公告顯示，中國(guó)遠(yuǎn)洋用于對(duì)沖租入船風(fēng)險(xiǎn)的FFA產(chǎn)生浮動(dòng)凈損失41.21億元。這一數(shù)字較去年12月12日公布的39.5億元有所擴(kuò)大。

      FFA是一種遠(yuǎn)期合約。協(xié)議規(guī)定了具體的航線、價(jià)格、數(shù)量、價(jià)格日期、交割價(jià)格計(jì)算方法等，雙方約定在未來某一時(shí)點(diǎn)，收取或支付依據(jù)波羅的海的官方運(yùn)費(fèi)指數(shù)價(jià)格與合同約定價(jià)格的運(yùn)費(fèi)或租金差額。

　　中信證券2008年11月發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，從中國(guó)遠(yuǎn)洋的經(jīng)營(yíng)模式看，大規(guī)模租入船和FFA買入“紙船”同時(shí)進(jìn)行，從這種行為理解看，實(shí)際上是同向做多行為，F(xiàn)FA實(shí)際上并沒有起到套期保值作用，反而放大了風(fēng)險(xiǎn)。

　　4月22日，中國(guó)遠(yuǎn)洋公布了《“租船運(yùn)費(fèi)協(xié)議（FFA）”操作管理辦法》，規(guī)定FFA 持有量要控制在租入船總營(yíng)運(yùn)天的10%左右，且FFA 合約期限一般不得超過12個(gè)月或現(xiàn)貨合同規(guī)定的時(shí)間。同時(shí)，還成立專門的領(lǐng)導(dǎo)小組、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制委員會(huì)和營(yíng)運(yùn)小組。開展FFA 業(yè)務(wù)的各航運(yùn)公司要每月定期向中國(guó)遠(yuǎn)洋總部報(bào)告FFA 業(yè)務(wù)的開展情況。

　　平安證券分析認(rèn)為，2009年FFA對(duì)盈利波動(dòng)的影響將繼續(xù)減弱，由于年報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表日BDI為774點(diǎn)，從2009年全年來看，F(xiàn)FA應(yīng)該會(huì)沖回利潤(rùn)。

　　此外，年報(bào)中還表示，2009年是中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)力交付壓力最大的一年，公司將考慮延遲交付或取消部分新船訂單或租船合同。

　　渤海證券的研究報(bào)告認(rèn)為，由于一季度鐵礦石價(jià)格談判將導(dǎo)致BDI反彈的步伐放緩，而目前銀行信用不足導(dǎo)致國(guó)際海運(yùn)量持續(xù)低迷的現(xiàn)象仍在持續(xù)，中國(guó)遠(yuǎn)洋今年一季度的業(yè)績(jī)?nèi)圆粯酚^。■