船舶經(jīng)紀(jì)公司Intermodal在其最新周報(bào)中表示，自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，全球各國(guó)政府和央行一直在使用金融手段和刺激方案維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。為應(yīng)對(duì)失業(yè)并盡量緩解經(jīng)濟(jì)衰退，已有數(shù)萬(wàn)億美元的資金被注入全球各經(jīng)濟(jì)體。除了歐盟、日本、瑞士、瑞典和丹麥等國(guó)的央行在過(guò)去五年一直保持負(fù)利率外，其他一些國(guó)家的央行也已將利率降至接近零的水平。較低的利率降低了船東的融資成本，但負(fù)利率也使對(duì)沖策略更加復(fù)雜。

Intermodal首席執(zhí)行官George Laios稱(chēng):美聯(lián)儲(chǔ)主席明確表示，目前負(fù)利率不是其政策工具的一部分，利率被推到零以下的可能性很小。然而，美國(guó)總統(tǒng)公開(kāi)表示，他對(duì)這種工具持贊成態(tài)度。盡管相關(guān)專(zhuān)家預(yù)計(jì)倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Libor）近期不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，但沒(méi)有人能夠排除這種情況發(fā)生的可能性。

Laios認(rèn)為，這些變化對(duì)通常使用美元Libor的航運(yùn)公司產(chǎn)生了許多影響。Libor下降的第一個(gè)明顯結(jié)果是借款成本降低。2009年、2016年和2020年（迄今）的經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，3月期Libor的平均值分別為0.69%、0.74%和0.95%。但7月份的3月期Libor收于0.3%，8月17日已降至0.25%，較1月份下降約6倍。美元Libor貸款的下限為零，銀行在其貸款文件（LMA）中規(guī)定：如果Libor低于零，將被視為零。

Intermodal指出:低利率導(dǎo)致銀行客戶的船舶詢(xún)價(jià)增加，他們希望利用好利率對(duì)沖工具。大部分人認(rèn)為美元利率在未來(lái)幾年不會(huì)大幅上升，因此大多數(shù)船舶融資借款人決定不進(jìn)行對(duì)沖。但從事對(duì)沖衍生品交易的航運(yùn)公司（主要是上市公司）數(shù)量仍然較多。

一般來(lái)說(shuō)，為防止利率上浮通常會(huì)設(shè)定上限或掉期，而當(dāng)前有必要考慮負(fù)利率情況。一些銀行甚至鼓勵(lì)客戶在掉期交易中設(shè)定一個(gè)下限，以防止貸款基準(zhǔn)利率降至零以下。這樣的操作也需要支付費(fèi)用。有跡象表明，5年期掉期利率為0.37%，而設(shè)置下限的成本為10-30個(gè)基點(diǎn)。