航運界網(wǎng)消息，在過去的六個月里，由于俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和伊朗的石油貿(mào)易受到制裁，老舊二手油輪的市場需求擴(kuò)大，部分細(xì)分市場的二手油輪價格上漲了50%。目前，1艘18年船齡VLCC的售價在5000萬美元至5200萬美元之間，約是報廢價格的3.5倍。

據(jù)外媒報道，近期進(jìn)行二手油輪交易的包括印度的Gatik船舶管理公司（Gatik Ship Management）和Jalship管理私人有限公司（Jalship Management Private Ltd）。印度在“黑暗艦隊”油輪技術(shù)和ISM管理方面占據(jù)主導(dǎo)地位，但這并不意味著這些油輪的幕后船東是印度公司，船舶的實際所有權(quán)仍然未知。

隨著老舊油輪被收購后迅速地投入到受制裁石油的貿(mào)易運輸中去，“黑暗艦隊”的船舶總量已超過320艘。一份對過去八周市場銷售情況的分析報告顯示，幾乎所有出售的15年或以上船齡的油輪最終都由印度、英屬維京群島、阿拉伯聯(lián)合酋長國和塞舌爾的匿名航運公司擁有或管理。

歐盟對俄羅斯原油和成品油的制裁刺激了希臘的石油運輸業(yè)務(wù)，油價上限則限制了希臘、七國集團(tuán)（G7）以及澳大利亞的船東向俄羅斯貨物提供海運服務(wù)，除非這些船東能夠遵守限價約定。勞氏日報（Lloyd’s List）船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示， 1月1日至30日期間，“黑暗艦隊”中1.5萬載重噸以上的油輪占比達(dá)33%，這些油輪正從俄羅斯的Primorsk、ust-luga、St Petersburg等港口裝載原油和成品油。

分析師：油輪股回報率可能無法重現(xiàn)2022年的輝煌

隨著油輪船東開始盈利，業(yè)內(nèi)對該領(lǐng)域在2022年第四季度的發(fā)展情況和2023年的前景進(jìn)行了分析。尤其是當(dāng)油輪股在2022年完成了73%至326%回報率時，投資者們開始質(zhì)疑該市場在2023年重現(xiàn)這種輝煌的可能性。

投行Jefferies分析師Omar Nokta和克拉克森分析師Turner Holm認(rèn)為，2023年，干散貨將代替油輪成為最值得投資的領(lǐng)域，但這并不意味著油輪領(lǐng)域無法盈利。Evercore ISI分析師Jonathan Chappell的觀點相對樂觀，他認(rèn)為油輪市場的積極形勢將一直延續(xù)下去。其中，比利時油輪船東Euronav的出色業(yè)績或?qū)⒃诙唐趦?nèi)提振投資者的興趣。

Omar Nokta提醒稱，Euronav的成功不具備代表性，因為該公司的業(yè)績已經(jīng)偏離了市場基本面，幾乎完全被其與Frontline的合并計劃所束縛。隨著其他油輪船東公布較高的盈利水平，油輪股將出現(xiàn)暫時上漲。

更深入的研究表示，股票和投資者的基本面情況良好。截至1月23日的數(shù)據(jù)顯示，Jefferies服務(wù)的8家船東的平均凈貸款價值比（LTV）為22%，去年同期為50%。愛爾蘭船東Ardmore Shipping以326%的回報率成為今年的最佳航運股，其凈貸款價值比降至7%；天蝎座油輪（Scorpio Tankers）在削減了超10億美元的債務(wù)后，凈貸款價值比在去年年底降至25%。

Omar Nokta指出，以上情況主要受兩個因素的影響：一方面，業(yè)內(nèi)對油輪市場復(fù)蘇不抱期望，船舶價值在低迷后緩慢上升；另一方面，油輪船東獲得了大量現(xiàn)金，同時由于沒有訂購新船，沒有產(chǎn)生新的債務(wù)，這可能與市場未來的不確定性、船廠造船名額的稀缺或是公司的管理規(guī)劃相關(guān)。

中國是VLCC市場蓬勃發(fā)展的重要因素

從油輪細(xì)分市場來看，中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展對VLCC至關(guān)重要，中國超四分之三的原油都通過VLCC進(jìn)行運輸。克拉克森預(yù)測，隨著中國經(jīng)濟(jì)的回暖以及今年出臺的新的碳排放法規(guī)迫使船舶降速，VLCC市場仍將保持強(qiáng)勁勢頭。Euronav首席執(zhí)行官Hugo De Stoop指出，歐盟對俄羅斯實施的原油價格上限增加了航程距離，在一定程度上推動了該行業(yè)的發(fā)展，積極的形式將在未來多個季度支撐油輪市場。

克拉克森和能源數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Vortexa認(rèn)為，在經(jīng)歷了年初的糟糕開局后，前往亞洲主要航線中的VLCC的租金已經(jīng)基本穩(wěn)定，意味著細(xì)分市場正在逐漸好轉(zhuǎn)。克拉克森數(shù)據(jù)顯示，生態(tài)型VLCC的日租金穩(wěn)定在38,300美元，但一季度已簽訂租賃合同的VLCC的日租金為55,000美元。

Vortexa高級貨運分析師Ioannis Papadimitriou表示，隨著中國需求在第二季度的上升，預(yù)計將減少其在岸庫存，盡管VLCC的噸英里數(shù)將出現(xiàn)反彈并提高VLCC的盈利水平，但不會達(dá)到2022年的水平。據(jù)介紹，2022年下半年從美國和中東海灣運送原油的VLCC，在進(jìn)行小型船舶的船對船轉(zhuǎn)移后，正面臨著來自運載俄羅斯石油的“黑暗艦隊”的競爭。