近日，美國最大上市干散貨船東Star Bulk Carriers（以下簡稱“Star Bulk”）發布了與Eagle Bulk Shipping合并后的首份業績報告，并表示對市場中期前景樂觀，正在尋找下一個并購對象。

2024年第一季度，Star Bulk實現總營業收入約2.59億美元，同比增長15.8%；凈利潤約7585.6萬美元，同比增長63.2%；息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）約1.26億美元，同比增長33.8%；調整后EBITDA約1.23億美元，同比增長45%。

報告期內，Star Bulk運營平均船只數量由127.6艘降為113.3艘，同比下降約11.2%，但船隊總日租金（TCE）收入同比增長25.3%，達到約1.96億美元。具體來看，Star Bulk船隊平均日租金為19627美元，同比增長38.2%，其中海岬型船隊平均日租金為27357美元，同比增長62.8%，巴拿馬型船隊平均日租金為15134美元，同比增長8.8%；極/超靈便型船隊平均日租金為17655美元，同比增長42.5%。

Star Bulk強調公司船隊在保證運輸質量的同時，日均運營成本（OPEX）為同行最低之一，一季度每艘船日均運營成本為 4962 美元，凈現⾦⼀般及⾏政管理費⽤為 1223 美元。

船隊發展方面，Star Bulk報告，自2023年2月以來，公司已累計出售23艘船，總收益為4.788億美元。今年2-4月，公司再次同意出售4艘船，分別為“Star Audrey”、“Star Pyxis”、“Star Paola”和“Crowned Eagle”輪。而Eagle Bulk已同意在合并結束前出售“Crested Eagle”和“Stellar Eagle”輪。

與此同時，Star Bulk于一季度接收了六艘長期租賃新船中的3艘， 并在青島造船廠有限公司下單了5艘82000載重噸的Kamsarmax型新船。在完成與Eagle Bulk Shipping合并后，Star Bulk當前擁有美國上市船東中最大的干散貨船隊，共計達到161艘，其中包括17艘Newcastlemax型、18艘海岬型、7艘超巴拿馬型、48艘Kamsarmax型、2艘巴拿馬型、50艘Ultramax型和26艘超靈便型。

企業發展方面，今年4月，Star Bulk正式完成了與專注中型干散貨船的Eagle Bulk Shipping的合并，創造了美國最大上市干散貨船東，Star Bulk ⾸席執⾏官 Petros Pappas在財報中將其描述為“里程碑式交易”。

值得注意的是，Star Bulk并未打算就此停下并購的腳步。在最新電話會議中回應Jefferies 分析師 Omar Nokta 提問“公司未來是否會將目光投向更大的岬型船”時，Petros Pappas表示：“這次收購的是一支超靈便型船隊，但下一筆并購，也許會是一支海岬型船隊。”

為避免外界誤解Petros Pappas的話僅僅是一句玩笑，Star Bulk總裁 Hamish Norton 進一步強調了下一筆并購的可能性。他表示，完成一筆交易有助于提升公司在市場上的聲譽，有利于后續的并購談判。

Hamish Norton表示：“我并不否認達成這些交易的難度。我們確實完成了許多并購案，但談判過程總是艱難的，成功的概率也并不高。不過，話雖如此，我們一直在尋找可能的交易對象，并希望能夠達成一筆或多筆收購，公司肯定會繼續擴張的步伐。”

Star Bulk對并購的渴望基于對干散貨船市場的樂觀預期。Petros Pappas 表⽰：“第一季度，公司成功利用了‘反季節性’強勁的干散貨市場，實現了7490萬美元的凈利潤。鑒于有限的訂單量和即將出臺的更嚴格的環保法規，我們對干散貨市場的中期前景持樂觀態度。”

在一季度業績電話會議中，Star Bulk詳細介紹了當前干散貨市場的基本面。

“船隊供應方面，過去 12 個⽉，⼲散貨凈船隊增長率為2.9%。2024 年1-4⽉交付量約為1210 萬載重噸，拆解量約為160萬載重噸。

”新船訂單量接近歷史最低⽔平，約占船隊的 9.3%，1-4⽉訂單量約為1030萬載重噸，未來燃料的不確定性、造船成本的增加以及造船廠將重點放在其他船型上使新訂單可控。當前，船齡超過15年的船舶約占船隊總數的21.2%，約為2.15億載重噸，預計2024 年⾄ 2026 年期間，船隊凈增長率不太可能超過 2.5%。”

“需求方面，2024 年干散貨貿易量和噸英里需求預計將分別增長1.6%和2.4%。第一季度，干散貨貿易量增長5.5%，主要得益于鐵礦石、煤炭和小宗散貨強勁出口的推動。”

鐵礦石：盡管2024年鐵礦石貿易量預計同比持平，但噸英里需求將增長1%。一季度，中國鋼鐵產量下降，國內消費疲軟迫使鋼鐵制造商出口過剩產量。然而，中國國內鐵礦石產量和進口量分別增加了15.7%和7%，庫存也有所上升。

煤炭：煤炭貿易量預計將略微下降0.3%，噸英里需求將下降2.5%。全球對能源安全的關注使煤炭貿易量增加，中國進口量達到了歷史最高水平，而國內煤炭生產則下降4.1%。印度作為煤炭進口的新興大買家，進口量創下紀錄。

糧食：糧食貿易量預計增長2.1%，噸英里需求將增長5.2%。拉丁美洲的糧食出口在2024年第一季度增長14%，這主要得益于巴西大豆出口的強勁增長和阿根廷出口量的恢復。烏克蘭的糧食出口也達到了戰爭以來的最高水平。

小宗散貨：小宗散貨貿易量預計增長3.7%，噸英里需求將增長4.7%。小宗散貨貿易與全球GDP增長高度相關，價格套利推動了中國鋼鐵出口，并增加了回程貿易量。集裝箱市場的強勢為短期小散貨貿易提供了積極的指標。第一季度，西非鋁土礦出口增長14%，也為海岬型船提供了強勁的噸英里需求。

Star Bulk認為，盡管全球經濟存在不確定性，但干散貨市場在中長期內依然具有增長潛力。Petros Pappas說：“我們比以往更加樂觀，部分原因在于環保法規的出臺。這些法規將對供給側產生積極影響，并且會持續數年之久，對我們來說這是一個積極的信號。”

日益嚴苛的環保法規正成為大型航運公司的一大優勢。Hamish Norton 指出，對于小型航運公司而言，應對復雜的監管環境將是一項不小的挑戰，“長久以來，甚至幾個世紀以來，經營一家小型航運公司都是一件輕松愉快的事，但如今形勢正在發生改變，航運業正變得不再輕松，取而代之的是對大型企業組織能力的更高要求。”