集裝箱航運(yùn)市場從未如此火爆。2020年，承運(yùn)人的季度營運(yùn)利潤呈指數(shù)級增長，行業(yè)年度業(yè)績創(chuàng)下德路里有記錄以來的新高，約為266億美元，利潤率達(dá)13%。

上升周期能持續(xù)多久

集裝箱航運(yùn)業(yè)歷來是低利潤，偶爾才會(huì)出現(xiàn)業(yè)績大幅提高或降低的情況。此次疫情導(dǎo)致出現(xiàn)非正常現(xiàn)象，德路里認(rèn)為，至少在接下來的兩年里，承運(yùn)人的利潤都將相當(dāng)可觀。

業(yè)績雖然令人興奮，但重要的是要了解起因。從2020年下半年開始，運(yùn)價(jià)大幅上漲是暫時(shí)因素的結(jié)果：

受疫情影響，消費(fèi)習(xí)慣向商品轉(zhuǎn)變造成需求激增；

供應(yīng)鏈中斷，港口生產(chǎn)率降低，限制了市場可用運(yùn)力；

這些因素都會(huì)過去，屆時(shí)市場將面臨嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。

目前這些因素并未消失，恢復(fù)常態(tài)的時(shí)間表不斷被推遲。

德路里認(rèn)為，港口擁堵和集裝箱設(shè)備短缺問題將在2021年的大部分時(shí)間里持續(xù)，但隨著時(shí)間的推移，程度將有所減輕。運(yùn)力的可用性將繼續(xù)被限制，并導(dǎo)致即期運(yùn)價(jià)和合同運(yùn)價(jià)大幅提高。因此，德路里認(rèn)為，行業(yè)將在2021年再次刷新盈利紀(jì)錄，盡管存在燃油成本和租船費(fèi)率上漲等不利因素。

德路里預(yù)計(jì)，2022年運(yùn)價(jià)會(huì)有所下降，因?yàn)楫?dāng)前的供應(yīng)鏈?zhǔn)茏鑼⒌玫浇鉀Q，但得益于積極的供需增長趨勢以及運(yùn)力管理能力，班輪公司仍將保持較高利潤率。

2022年后面臨考驗(yàn)

當(dāng)前，新造船訂單正迅速增加。僅2020年第四季度，新訂單量就達(dá)到前9個(gè)月的3倍多，而今年簽署的合同已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2020年全年的數(shù)量，僅3個(gè)月就訂造了145萬TEU的運(yùn)力。此外，還有大量可能的交易尚未進(jìn)入確認(rèn)階段。

伴隨著這股訂造熱潮，訂單運(yùn)力已經(jīng)占到當(dāng)前船隊(duì)運(yùn)力的15%。這一比例雖然仍遠(yuǎn)低于2008年的60%，但目前在營運(yùn)力規(guī)模是當(dāng)時(shí)的兩倍多，因此船東需要適當(dāng)調(diào)整訂單規(guī)模。

船東（包括運(yùn)營和非運(yùn)營）爭相訂造集裝箱船是可以理解的，但這些新訂單不會(huì)馬上交付，無法在當(dāng)前的繁榮時(shí)期兌現(xiàn)。船東們正冒著可能結(jié)束集運(yùn)上升周期的風(fēng)險(xiǎn)為這些資產(chǎn)支付高價(jià)。

運(yùn)營商目前的利潤預(yù)計(jì)至少還能持續(xù)幾年，但必須要清醒地認(rèn)識到，創(chuàng)造這種情況的條件不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

從目前來看，遠(yuǎn)洋承運(yùn)人有望迎來一個(gè)持久的、史無前例的上升周期，承運(yùn)人可借此改善財(cái)務(wù)狀況，回報(bào)投資者，增加支出。然而，如果船舶訂單繼續(xù)以現(xiàn)有速度增加，市場或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)運(yùn)力過剩，從而縮短上升周期。