新興信貸：使命驅(qū)動(dòng)，持續(xù)支持

雖然歐洲傳統(tǒng)船舶融資銀行對(duì)行業(yè)的支持力度有所降低，但受支撐行業(yè)發(fā)展使命的驅(qū)動(dòng)，近年來(lái)，亞洲ECA、商業(yè)銀行在船舶融資領(lǐng)域扮演的角色越來(lái)越重要，支撐方式包括直接信貸、提供擔(dān)保或保險(xiǎn)等。

2015年，韓國(guó)ECA機(jī)構(gòu)相繼設(shè)立航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金，以加大對(duì)創(chuàng)新型船舶融資交易的參與力度。韓國(guó)研究機(jī)構(gòu)表示，涉及韓國(guó)因素的船舶融資銀行貸款、公司債券、權(quán)益性投資幾乎都有韓國(guó)ECA機(jī)構(gòu)的參與。

商業(yè)銀行方面，亞洲和澳大利亞銀行在國(guó)際船舶融資領(lǐng)域的市場(chǎng)份額不斷上升，其2015年年末的融資余額為1283億美元，比2010年上升了93.2%，未來(lái)有望進(jìn)一步上升。其中，2015年年末中國(guó)銀行的航運(yùn)資產(chǎn)余額達(dá)到了210億美元，進(jìn)入全球前3名。

未來(lái)，ECA機(jī)構(gòu)出于支持本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展初衷，在船舶融資領(lǐng)域的支持力度將保持穩(wěn)定，甚至繼續(xù)擴(kuò)大。當(dāng)然，ECA機(jī)構(gòu)的支持對(duì)象相對(duì)特定，即以支持本國(guó)出口新造項(xiàng)目為主，加之航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷對(duì)其也產(chǎn)生較大壓力，因此，ECA機(jī)構(gòu)對(duì)歐洲銀行收縮導(dǎo)致的資金缺口的彌補(bǔ)也有限。此外，亞洲和澳大利亞商業(yè)銀行或?qū)⑾驓W洲銀行看齊，以收縮和提高門檻為主，當(dāng)然，出現(xiàn)一批新入銀行的可能性較大。

資本市場(chǎng)：嫌貧愛富，難有起色

在航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷的大背景下，資本市場(chǎng)“嫌貧愛富”的特性明顯，對(duì)船舶融資市場(chǎng)的支持幅度迅速降低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年首次公開募股（IPO）融資規(guī)模占航運(yùn)企業(yè)融資的比例為14%，而近兩年這一比例僅為2%。2016年年初至今，航運(yùn)企業(yè)在股票市場(chǎng)的融資交易僅有18起，為近年來(lái)的新低。其中，IPO僅有1例；增發(fā)17例，募集資金總額約15.5億美元；公司債券案例為16起，募集金額為45.3億美元。此外，還有一起場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）交易，募集金額為678萬(wàn)美元。

股票市場(chǎng)低迷的原因主要來(lái)自航運(yùn)企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況不佳。2016年年初以來(lái)，散貨船公司處于全面虧損狀態(tài)；集裝箱班輪業(yè)陷入大面積虧損，僅有個(gè)別區(qū)域性公司實(shí)現(xiàn)盈利；油船、液化石油氣（LPG）船利潤(rùn)同比大幅下降；海工市場(chǎng)持續(xù)低迷，行業(yè)呈現(xiàn)繼續(xù)大面積虧損格局。航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況普遍堪憂，現(xiàn)金流持續(xù)流出，財(cái)務(wù)指標(biāo)呈惡化趨勢(shì)，債務(wù)重組頻發(fā)，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)重組，致使投資者對(duì)航運(yùn)股失去信心。

債券市場(chǎng)一直是對(duì)銀行信貸的重要補(bǔ)充，2012年航運(yùn)領(lǐng)域公司債券融資的市場(chǎng)份額一度超過(guò)30%。但是，隨著航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的逐步暴露，其發(fā)行債券的量、價(jià)都受到很大限制；投資者對(duì)航運(yùn)公司債券的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)也更加深刻，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)公司債券的認(rèn)可度降低。因此，2015年公司債券的市場(chǎng)份額跌至10%。同時(shí)，航運(yùn)企業(yè)發(fā)債的綜合利率也在普遍上漲，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力，挫傷了企業(yè)發(fā)債的動(dòng)力。

資本市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)領(lǐng)域的冷落是由“資本”的本性決定的，追求短期利益是其主要目的，因此，唯有航運(yùn)市場(chǎng)的真正“回暖”和企業(yè)開始盈利才能保證資本市場(chǎng)青睞航運(yùn)業(yè)。