2023年，市值前10位的船舶海工企業中七成企業市值上升。中國造船業攬獲全球六成訂單，三年蟬聯全球接單冠軍；油價走高激活油氣開發市場，海工市場裝備份額保持全球領先

經過20年周期迭代，全球造船業格局已發生變化，逐漸從中日韓“三足鼎立”轉向中韓“兩強爭霸”。2023年，中國造船三大指標同步增長，攬獲全球六成訂單。

中國造船業加速邁向高端領域。2023年，隨著首艘國產大型郵輪命名交付，中國已集齊造船領域三顆明珠；中國在LNG運輸船領域市場占有率已升至30%，創歷史最高紀錄。供給擴張有限疊加需求長期旺盛，中國造船強周期已開啟并將繼續。

海工市場供需趨緊。供給端上，海工裝備新訂單處于低位，老舊裝備加速拆解，海工裝備船隊供應量下行；需求端上，俄烏沖突疊加紅海事件持續發酵，重塑全球能源格局，油價進入上行通道，激活油氣開發市場，行業景氣度持續向上。

全球造船市場：供給疲軟 造價堅挺

過去兩年，由于訂單累計基數效應持續擴大，全球新造船訂單量放緩。根據克拉克森2023年12月31日發布的數據，2023年全球累計新船訂單成交量為4149萬修正總噸（CGT），同比下降18.7%。

克拉克森認為，全球新造船市場正面臨產能不足的局面，供給疲軟，需求旺盛，新造船市場仍屬于賣方市場。

賣方市場下，新造船價格指數維持高位。根據克拉克森數據，2023年11月新造船價格指數報收177.07點，環比增長0.6%，同比增長9.5%，創2009年以來的新高。

中國造船市場在2023年成績斐然。根據克拉克森數據，2023年中國新船訂單量達2446萬CGT，市場占有率達58.9%，較2022年提高近10%，穩居全球第一。2023年前11月，三大造船指標同步上漲。全國造船完工量3809萬DWT，同比增長12.3%；新接訂單量6485萬DWT，同比增長63.8%；手持訂單量1.34億DWT，同比增長29.4%。

在綠色轉型大勢下，新能源訂單繼續發力。2023年前三季度，中國船舶新接訂單中綠色船舶占比近50%，廣船國際綠色訂單占比近60%。綠色航運需求具有長期成長性，利于全球造船市場在更新需求支撐下維持高活躍度。

中國造船市場：周期走強 整體向榮

造船業強周期啟動已是行業共識。從供給維度看，因船廠產能受限，供給擴張困難。需求維度看，上一輪造船強周期（2002—2008年）由產能擴張導致的船隊運力基本出清，船舶拆解周期性基本跨度在20年，替換需求長期旺盛，造船企業在2023年迎來量價齊升的確定性增長。

2023年，中國造船業交出亮眼成績單，包攬全球近六成訂單，三大指標全球領跑，擠進《2023年中國港航船企市值排行榜》（《市值榜》）中的5家造船企業市值均實現同比增長，整體向榮。

2023年，中國船舶表現搶眼，市值達1316.56億元，同比增長32.14%，在《市值榜》中上升1位，排名第2位，在市值前10位的中國船舶海工上市公司中繼續排名首位（見圖1）。旗下江南造船、滬東中華和上海外高橋造船均提前超額完成年度生產經營任務。國產首艘大型郵輪成功完成交付，推動中國郵輪產業高質量發展。發布的全球首型、世界最大2.4萬TEU型核動力集裝箱船型在近零排放領域獲得廣泛關注。

中國重工市值達941.72億元，同比增長18.34%，在《市值榜》中上升1位，排名第4位。2023年前三季度，實現營業收入為303.02億元，同比增長16.72%；凈利潤為負1.11億元（2022年為負12.50億元），實現大幅扭虧。其中營業利潤為3361.48萬元，同比扭虧為盈，現金流量狀況也有所改善。公司深入實施“成本工程”，持續壓降制造成本，加強精益管理，提高生產效率，這些都有助于提升公司的盈利能力和經營效率。

中國動力市值達393.88億元，同比增長19.21%，在《市值榜》中上升4位，排名第14位。受益中船集團在造船業龍頭地位，中國動力手持訂單飽滿，業績確定性強。錦上添花的是，下游造船價上行、綠色燃料滲透率提升及鋼價下跌，進一步增厚盈利能力。

揚子江船業市值達316.52億元，同比增長13.66%，在《市值榜》中繼續排名第20位。這家頭號民營船企在2023年三季度專攬熱點船型，在油船新造船價格指數高于近5年平均水平情況下，承攬成品油船訂單，創近10年新高。旗下子公司為經營目標鏖戰，截至9月底，揚子江船業超額完成年度接單目標的2倍，達60億美元。

中船科技市值達279.40億元，同比大幅增長218.9%，在《市值榜》中排名上升20位至第22位。2023年公司超百億元資產重組落地，8月通過定增募資87.43億元。在造船行業良性發展與遠洋海軍裝備建設背景下，受益于去產能、產品結構升級和產業集中的紅利，中船科技市值得到大幅提升。

中船防務市值達265.78億元，同比增長26.80%，在《市值榜》中上升1位，排名第23位。公司擁有黃埔文沖核心造船資產，受益于船舶行業周期復蘇、量價齊升，中船防務市值大幅上漲。

中國海工市場：市值普降 發展可期

克拉克森數據顯示，海工裝備新造價格保持向上勢頭，主要船型價格均上漲，其中超深水鉆井船新造價格同比漲幅高達22%，400英尺自升式鉆井平臺新造價格漲幅接近18%。海工支持船漲幅較小，同比增長約5%。

受益于當前國際油價走勢，海上油氣開發活躍，租賃市場漲勢喜人。克拉克森海工市場指數達102.33，已經超過2014年高峰時期的水平。全球自升式鉆井平臺平均租金達12.17萬美元/天，環比上漲2.7%，同比上漲13.8%；浮式鉆井平臺平均日租金達31.16萬美元/天，環比上漲1.5%，同比上漲19.9%。

2023年，全球經濟復蘇動力增強，帶動石油、天然氣大宗商品價格上漲。中國海工市場受益于國內天然氣增儲上產，“三桶油”7年行動計劃利好帶動，油服行業整體趨勢向好。

中海油服市值達563.79億元，同比下降12.5%，在《市值榜》中繼續排名第8。三季報顯示，營業收入、歸母凈利潤同比分別上漲21.7%、9.9%，業績保持穩健。基于金融市場利率波動，為助力油服工作量提升上調資本開支，影響市值。

海油工程市值達262.63億元，同比下降1.98%，在《市值榜》中排名下降3位至第24位。根據公司三季報，三季度實現營業收入達65億元，同比下降15.76%，業績受收入確認影響。但海油工程2023年新簽訂單表現搶眼，前三季度新簽訂單同比上漲51%，依托行業景氣度上行，前三季度手持工作量飽滿，實現歸母凈利潤13.73億元，同比增長64.40%。

在《市值榜》上，中集集團與振華重工業務多樣，不止于海工。其中中集集團市值達447.64億元，同比上漲37.57%，在《市值榜》中上升8位，排名第11位。2023年三季報顯示，三季度，中集集團實現營收345.5億元，同比下降6.64%；實現歸母凈利潤9702.1萬元，同比下降83.25%。前三季度，中集集團實現營收951.24億元，同比下降12.84%；實現歸母凈利4.96億元，同比下降84.1%。作為集裝箱制造龍頭，中集集團集裝箱制造業務占比最高，2023年業績受集裝箱銷量下降影響。但海工業務欣欣向榮，收入67.33億元，同比增長70.49%；手持訂單達51億美元，同比增長141%。

振華重工市值達136.76億元，同比下降2.49%，在《市值榜》中下降2位，排名第32位。受原材料價格波動、人工和環保成本上升等因素影響，振華重工整體盈利能力偏弱。

展望2024年，傳統動力的老舊船舶面臨效率下行窘境，在“碳中和”與環保新規批量落地的背景下，綠色船舶新建與改裝動能將持續。造船業供給側改革下，行業大量產能正在出清，造船強周期的“齒輪”已轉動。新造船訂單方面，集裝箱船與LNG船訂單或減少，能源危機疊加油輪船隊嚴重老化，新訂單可期。海工市場已具備周期重啟的基本特征：油價攀升、裝備租金居高不下、裝備利用率高企。盡管五大海工企業中三家市值下降，但海工業務均有亮眼表現。海工市場經歷多年蟄伏，伴隨海工裝備市場出現修復性反彈，市場已進入復蘇期。