針對(duì)路透社有關(guān)新加坡交易所(SGX)可能對(duì)波羅的海航運(yùn)交易所(The Baltic Exchange)展開收購(gòu)一事。新交所于2月26日發(fā)布聲明證實(shí)，其正計(jì)劃收購(gòu)波交所。除新交所之外，倫敦金屬交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CME Group）、洲際交易所（ICE）、麥格勞•希爾集團(tuán)的下屬機(jī)構(gòu)普氏能源資訊（Platts），另外還有中國(guó)的招商局集團(tuán)，都對(duì)波交所表達(dá)了自己的收購(gòu)意愿。

一時(shí)間，“波交所被收購(gòu)事件”成為航運(yùn)界熱烈討論的焦點(diǎn)。

暫且不去考慮波交所是否有主動(dòng)出售的計(jì)劃，即使波交所有主動(dòng)出售的計(jì)劃，仍有很多問(wèn)題需要解決：

波交所的本質(zhì)是什么？

波交所的發(fā)展歷程是怎樣的？

“波交所出售”這一事件的本質(zhì)是什么？

波交所有哪些資產(chǎn)可以用來(lái)出售？

為什么波交所要出售？

波交所的核心真的會(huì)被出售嗎？

假設(shè)上面這些問(wèn)題都回答了，那么仍然需要考慮誰(shuí)會(huì)成為最后的買家（注意：不一定是合適或成功的買家）？

最后的買家能在收購(gòu)中得到些什么？

考慮到全球航運(yùn)業(yè)的發(fā)展決定了波交所未來(lái)的發(fā)展，這些買家對(duì)未來(lái)的全球航運(yùn)業(yè)發(fā)展又有著怎樣的預(yù)期？

上海國(guó)際航運(yùn)研究中心航運(yùn)中心建設(shè)研究室專家試圖就前面提出的一系列問(wèn)題一一做出回答，引出“誰(shuí)是‘波交所被收購(gòu)事件’中的最大贏家？”的答案。

一、波交所的本質(zhì)

想要了解波交所，必須對(duì)其過(guò)去有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。那么波交所的過(guò)去是怎樣的呢？下面用一個(gè)時(shí)間軸來(lái)回顧下波交所的發(fā)展歷程。

通過(guò)觀察波交所發(fā)展的時(shí)間軸，可以得到以下幾個(gè)事實(shí)：

一個(gè)事實(shí)是波交所在不同的階段有不同的發(fā)展形式。

波交所最初是由從事海運(yùn)貿(mào)易的商人組成的貨物交易場(chǎng)所，后受一戰(zhàn)及戰(zhàn)后各種國(guó)際貿(mào)易政策的影響，波交所的貨物交易功能逐漸消失，演變成一個(gè)海運(yùn)交易市場(chǎng)。波交所在發(fā)展過(guò)程中不斷受到國(guó)家航運(yùn)政策調(diào)整、科技進(jìn)步以及航運(yùn)業(yè)本身發(fā)展等因素沖擊，其海運(yùn)交易功能進(jìn)一步演變，先后推出了貨運(yùn)運(yùn)費(fèi)指數(shù)以及以此為標(biāo)的的運(yùn)價(jià)衍生品（前期主要指指數(shù)期貨，后又根據(jù)航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)特點(diǎn)發(fā)展出指數(shù)遠(yuǎn)期，代替指數(shù)期貨）。至此，波交所成功實(shí)現(xiàn)了由交易市場(chǎng)向信息提供者的轉(zhuǎn)型并持續(xù)至今。

另一個(gè)事實(shí)是“波交所出售”更多的是一種具有時(shí)代特色的市場(chǎng)行為，更確切的說(shuō)是一種資本市場(chǎng)行為。

波交所在其發(fā)展的270多年中一直在隨著時(shí)代的改變而不斷地調(diào)整自己的發(fā)展策略和發(fā)展方式，而且這種調(diào)整基本上都是以市場(chǎng)為導(dǎo)向的。波交所在過(guò)去也經(jīng)歷過(guò)艱難的時(shí)期，甚至一度發(fā)展停滯，但從沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)出售的行為。因此，“波交所出售”也是波交所在當(dāng)今這個(gè)時(shí)代發(fā)展受到外部沖擊（航運(yùn)業(yè)不景氣，BDI跌至歷史最低290點(diǎn)）時(shí)的一種策略調(diào)整行為，參與者不必過(guò)于緊張。為了回答波交所的本質(zhì)問(wèn)題，還需要了解波交所的主要資產(chǎn)是什么。

通過(guò)前面對(duì)波交所發(fā)展歷程的分析已經(jīng)明確：波交所是一家以提供航運(yùn)市場(chǎng)信息為主營(yíng)業(yè)務(wù)的會(huì)員制非上市公司，其核心資產(chǎn)就是所提供的航運(yùn)市場(chǎng)信息，包括海運(yùn)實(shí)體交易信息（如船舶交易/租賃信息、運(yùn)價(jià)指數(shù)信息）和運(yùn)價(jià)衍生品交易信息。波交所目前由其股東所有，股東大多是波交所的會(huì)員，而波交所的核心資產(chǎn)“信息”正是由這些會(huì)員（股東）提供的，會(huì)員（大多是海運(yùn)貿(mào)易相關(guān)企業(yè)）提供信息的初衷就是為了保障自己核心業(yè)務(wù)的平穩(wěn)運(yùn)行。總之，“波交所出售”是一個(gè)海運(yùn)信息服務(wù)公司在面對(duì)新的航運(yùn)市場(chǎng)沖擊時(shí)的一種發(fā)展策略調(diào)整行為。