我們知道，在過去的數(shù)周里，原油市場租金水平劇烈波動(dòng)。尤其是3月初OPEC+未就減產(chǎn)達(dá)成一致，沙特隨后大幅增產(chǎn)使得全球油價(jià)暴跌，VLCC租金應(yīng)聲而漲。

在租金水平達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平的情況下，作為租家的石油公司卻表現(xiàn)得特別“不光彩”。目前，不少油輪船東表現(xiàn)出不滿情緒。“他們甚至威脅道，如果租金水平不能下降，將取消已達(dá)成的協(xié)議”，一名油輪船東表示。

Double Hull Tankers 聯(lián)合首席執(zhí)行官Sven Moxnes Harfjeld表示，“這對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說，是非常不體面的。”

知名油輪船東Euronav近期收獲亮眼的一季度業(yè)績表現(xiàn)，聲稱“在需求疲軟的情況下，浮式儲(chǔ)油支撐起市場的基本面，但租家卻在‘濫用’合同談判流程”。

這個(gè)問題正變得頗具爭議性。Sven MoxnesHarfjeld透露，不少油輪船東正在考慮公布一份名單，點(diǎn)名和譴責(zé)那些利用時(shí)間差來牟利的租家。這一時(shí)間差即指達(dá)成初步合約至最終敲定的這個(gè)過程。

租船合同通常需要48小時(shí)才能簽署，因?yàn)楹贤瑮l款通常需要通過質(zhì)量保證（quality assurance）檢查，這在業(yè)內(nèi)被稱為“消除限制條件”（lifting subjects）.

Sven Moxnes Harfjeld表示，如果在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，指數(shù)大幅波動(dòng)下跌，全球各地的石油貿(mào)易商和公司都會(huì)利用這個(gè)時(shí)間差，試圖重新談判一個(gè)更低的租金。

“這對(duì)于船東來說，的確是個(gè)威脅。如果你不能給到一個(gè)更好的租金，租家就不會(huì)同意敲定最后的合同。這是大多數(shù)租家的一個(gè)表現(xiàn)，只有少數(shù)例外。你會(huì)看到，從亞洲到歐洲再到美洲，貿(mào)易商和石油公司都在這樣做。這是一件令人遺憾的事，也是一個(gè)問題，但沒有解決辦法。”

Euronav首席執(zhí)行官 Hugo De Stoop在一季度的業(yè)績會(huì)上控訴租家，表示消除限制條件（lifting subjects）這個(gè)時(shí)間段，是用來確保船舶處于可以交付的狀態(tài)從而順利履行合同，而不是作為租家談判的另一個(gè)手段的。“如果你已經(jīng)同意了租金，這一租金就應(yīng)該是榜上釘釘?shù)模ūM管文本還在準(zhǔn)備）。但遺憾的是，市場并沒有這樣做。”

此外，另一家油輪船東DHT聯(lián)合首席執(zhí)行官Sven Moxnes Harfjeld也表示，“石油公司威脅說，如果不降低合同價(jià)格，就取消租約。”

自3月中旬以來，即期租金市場劇烈波動(dòng)，有相當(dāng)比例的VLCC都因此未達(dá)成最終協(xié)議。這是非常不同尋常的。當(dāng)時(shí)，以沙特為首的租船大潮將VLCC的租金水平推升至歷史高位。

對(duì)構(gòu)成全球油輪船隊(duì)客戶基礎(chǔ)的石油公司和貿(mào)易商的這種失望情緒很少被公開發(fā)泄出來，這也反映出原油市場與油輪市場的不確定性。

VLCC收益波動(dòng)也波及到小型油輪和成品油油輪市場。6個(gè)月的短期租約和即期市場交易都出現(xiàn)告吹的情況。

3月初，VLCC平均日租金曾在一周內(nèi)飆升至25萬美元以上，隨后又跌至10萬美元。4月初，日租金再次飆升至20萬美元以上。當(dāng)下，隨著煉油廠和石油生產(chǎn)商減產(chǎn)，海運(yùn)貿(mào)易量收縮，浮式儲(chǔ)油的需求也在下降，因此日租金回落至5萬美元之下。

數(shù)據(jù)顯示，在4月20日至5月5日期間，油輪聯(lián)營池Tankers International的34個(gè)合約中，有12個(gè)租約最后未能達(dá)成。據(jù)勞氏日?qǐng)?bào)的數(shù)據(jù)顯示，3月9日至4月2日期間，150個(gè)VLCC合約中，30個(gè)租約以告吹而結(jié)束。

Sven Moxnes Harfjeld表示， “我們不知道下半年會(huì)發(fā)生什么。短期內(nèi)一個(gè)關(guān)鍵性問題在于，是否有更多的船舶去執(zhí)行存儲(chǔ)任務(wù)，而不是為了應(yīng)對(duì)石油減產(chǎn)而減少油輪數(shù)量。”另外，還有值得關(guān)注的因素是期貨溢價(jià)（contango）以及之后市場對(duì)浮式存儲(chǔ)的需求。

期貨溢價(jià)往往會(huì)導(dǎo)致交易商買進(jìn)原油，持有期貨頭寸并存儲(chǔ)起來，以便日后擇機(jī)賣出而獲利。

目前，用于存儲(chǔ)石油的油輪數(shù)量創(chuàng)下紀(jì)錄。這不僅反映出交易商在進(jìn)行所謂的期貨溢價(jià)交易，也反映出那些未出售或過剩的原油由于難以找到岸上儲(chǔ)油設(shè)施而大面積滯留港口的現(xiàn)象。

據(jù)勞氏日?qǐng)?bào)的數(shù)據(jù)，約有1.96億桶原油存儲(chǔ)在138艘油輪上，兩周內(nèi)增加了三分之一。其中，有70艘VLCC用于海上儲(chǔ)油，其中包括因?yàn)槊绹�制裁而無法進(jìn)行交易的26艘伊朗油輪。

盡管石油交易商Trafigura上周表示，浮式存儲(chǔ)已經(jīng)達(dá)到高峰，但Double Hull Tankers則告訴投資者們，浮式存儲(chǔ)將在今年持續(xù)增加。

全球最大的油輪公司之一EURONAV首席執(zhí)行官Hugo De Stoop預(yù)計(jì)，一系列的黑天鵝事件，將使公司創(chuàng)下歷史最好業(yè)績，并延續(xù)至第二季度。據(jù)航運(yùn)界網(wǎng)跟蹤報(bào)道，該公司一季度凈利潤增長近12倍，達(dá)到2.256億美元，而去年同期為1,950萬美元�？偸杖霂缀醴�一番，由上年同期的2.326億美元增至4.167億美元。

Hugo De Stoop認(rèn)為，這一趨勢很有可能延續(xù)。這家比利時(shí)油輪公司持續(xù)獲得高租金合約，并預(yù)計(jì)浮式儲(chǔ)油將繼續(xù)在6月之后支撐油輪市場。

Hugo De Stoop在一份聲明中表示，“過去幾個(gè)月，一系列大事件疊加影響原油和油輪市場基本面。目前，原油市場的波動(dòng)基本上對(duì)油輪市場產(chǎn)生了積極影響。”

Euronav旗下的VLCC船隊(duì)通過聯(lián)營池Tankers International在即期市場上運(yùn)營，一季度平均日租金為72,750美元，而上年同期為35,195美元。蘇伊士型油輪的日租金也增長一倍，由上年的27,380美元增至今年同期的59,250美元。

此外，VLCC定期租金也從27,630美元/天增加至37,000美元/天。蘇伊士型油輪定期租金則出現(xiàn)下滑，由去年同期的32,680美元/天下降至30,250美元/天。

與此同時(shí)，二季度的收益也有相應(yīng)改善。在Tankers International運(yùn)營的VLCC船隊(duì)，已經(jīng)收獲95,000美元/天，71%可租用天數(shù)已經(jīng)鎖定。蘇伊士型油輪即期日租金達(dá)到65,400美元。

Euronav指出，由于控制疫情，石油需求大幅下降，海上運(yùn)輸需求也在減少，但取而代之的是原油庫存高企，浮式存儲(chǔ)需求大增。經(jīng)濟(jì)重啟將是循序漸進(jìn)的。Euronav認(rèn)為， 下半年油輪用來儲(chǔ)油的情況仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)6月將迎來高峰，但也有可能隨時(shí)會(huì)改變。

如果石油需求回升，如國際能源署預(yù)計(jì)的那樣——需求將于本月開始恢復(fù)，那么油輪船隊(duì)將以多快的速度從儲(chǔ)油中抽身出來返回市場呢？

Hugo De Stoop假設(shè)道，當(dāng)石油需求回升時(shí)，煉油廠最先消耗的是岸上庫存，而不是船上的石油。那么，這對(duì)油價(jià)將產(chǎn)生負(fù)面影響，意味著將出現(xiàn)另一條期貨溢價(jià)曲線。貿(mào)易商將再次尋找存儲(chǔ)石油的船舶，以待更佳的價(jià)格時(shí)賣出。

Euronav表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，以及石油供給側(cè)的調(diào)整，將決定油輪市場的命運(yùn)。目前，很難判斷走勢如何。“市場將越來越充滿挑戰(zhàn)，尤其是從目前有利的基本面中切換到下一個(gè)狀態(tài)時(shí)。但我們相信，市場不應(yīng)該長期受到負(fù)面因素的影響，畢竟全球油輪船隊(duì)的年齡分布以及23年來的最低訂單量將是利好面。”