引言：海航集團募集120億元介入能源運輸市場力度之大是業(yè)內(nèi)始料未及的，但其背后算盤可能并非僅僅是進入市場那么簡單

繼5月份在金海重工訂造10艘超大型集裝箱船后，海航集團在航運業(yè)再出大動作。

8月21日，海航集團旗下的上市公司天津海運發(fā)布《天津市海運股份有限公司 2013年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》（《預(yù)案》）公告。公告表示，由于重組時機尚不成熟，經(jīng)與大新華物流討論，決定終止重大資產(chǎn)重組。取而代之的是，公司擬發(fā)行34.5億股，非公開募集120億元。其中，36億元計劃用于購買10艘VLCC（總投資55.17億元）；48億元用于購買4艘LNG船（總投資49.04億元）；36億元用于補充流動資金。

據(jù)了解，此次發(fā)行對象為2012年7月成立的海航物流有限公司（海航物流）及其他特定對象，其中海航物流承諾出資不少于36億元認購此次非公開發(fā)行的股票。發(fā)行完畢后，海航物流將持有天津海運23.83%的股份，非公開發(fā)行其他對象持股55.61%，大新華物流的持股被大幅稀釋為6.15%，天津海運的控股股東由大新華物流變?yōu)楹：轿锪鳌?/p>

海航集團同時承諾，計劃對海航物流繼續(xù)增資，保證海航物流有足夠資金認購本次非公開發(fā)行股票,目前海航物流的注冊資本為10億元。據(jù)記者了解，海航物流目前的辦公地址并不在注冊地，而是與大新華物流一致，而海航物流的高管皆是來自大新華物流的相同職位。

7月19日，天津海運曾接到控股股東大新華物流的書面通知：大新華物流經(jīng)與有關(guān)各方論證和協(xié)商，擬對天津海運進行重大資產(chǎn)重組，現(xiàn)正積極推進重大資產(chǎn)重組事項的準備工作。天津海運股票自7月22日起停牌。

當(dāng)時有消息人士指出，大新華物流擬對天津海運進行的重大資產(chǎn)重組，其實就是將旗下的大新華輪船置入上市公司，以便于在資本市場融資。

不過停牌后，大新華物流、天津海運及有關(guān)各方對此次重組事項進行了詳細論證，因所涉及的標的資產(chǎn)尚需取得必要的經(jīng)營資質(zhì)及環(huán)保驗收等重要文件，取得上述文件的時間仍然存在較大不確定性，重組時機尚不成熟。因此，各方討論的結(jié)果是：決定終止重大資產(chǎn)重組，轉(zhuǎn)而通過增發(fā)A股募集現(xiàn)金的方式引入戰(zhàn)略投資者。

海航物流副總裁文江表示，隨著中國能源進口的逐漸增多、”國油（氣）國運”的推進，海航集團對能源物流業(yè)務(wù)的發(fā)展非常重視。但由于股權(quán)分散，大新華物流目前已成為無實際控制人企業(yè)，而新成立的海航物流是海航集團全資控股企業(yè)，因此海航集團決定由海航物流替代大新華物流控股天津海運，在未來大力開拓能源物流業(yè)務(wù)。文江同時表示，海航物流之前以虛擬物流和第三方支付業(yè)務(wù)為主要發(fā)展方向的戰(zhàn)略重點并沒有改變。

8月22日，天津海運發(fā)布公告稱，根據(jù)青島海事法院民事裁定書，公司控股股東大新華物流持有的公司2.67億限售流通股份及孳息予以凍結(jié)（占天津海運目前總股本的29.93%），凍結(jié)期限為2013年8月16日至2015年8月15日。

進入油輪市場早有準備

記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，海航集團此次通過海航物流強勢切入原油進口運輸市場其實早有準備。

2010年1月7日，海航集團在新加坡注冊成立大新華油輪，旗下?lián)碛?艘“GC Haikou”號和“GC Guangzhou”號VLCC和1艘租入的VLCC。2010—2012年，大新華油輪的3艘VLCC都交由Tankers International油輪聯(lián)盟統(tǒng)一管理運營。

2012年3月30日，海航集團與中石化簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方通過資源共享，圍繞民用航空、油料倉儲銷售、物流運輸、特種船舶制造等多領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作。10月，大新華油輪與中石化簽訂長期戰(zhàn)略運輸協(xié)議（COA），開始承運中石化的進口原油。

大新華油輪一份內(nèi)部報告顯示，執(zhí)行COA后，大新華油輪的VLCC運力出現(xiàn)明顯不足，因此，計劃在行業(yè)低迷期擴大VLCC船隊的規(guī)模。預(yù)計未來4年內(nèi)，大新華油輪將達到12艘VLCC的運力規(guī)模。其中，2013年有1艘VLCC交付使用；2014年有3～5艘VLCC交付。

那么大新華油輪的VLCC船隊擴張計劃和天津海運在資本市場募資購買10艘VLCC之間有何關(guān)聯(lián)呢？

雖然海航集團在《預(yù)案》中表示，海航物流及其控制的企業(yè)沒有以任何形式從事或參與集裝箱、油輪和LNG運輸業(yè)務(wù)。但記者在瀏覽海航集團網(wǎng)站時發(fā)現(xiàn)，大新華油輪是被放置在海航集團物流板塊之下的，而根據(jù)介紹，海航物流將是海航集團物流板塊的主體公司。

此外，《預(yù)案》第二節(jié)第6條“本次發(fā)行后同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易情況”中，海航集團出具的《避免同業(yè)競爭承諾函》表示：“鑒于天津海運擬以本次發(fā)行募集資金購買VLCC從事原油國際運輸業(yè)務(wù)，本公司同意采取有效措施解決本次發(fā)行完成后大新華油輪與天津海運可能存在的同業(yè)競爭，包括但不限于促使下屬企業(yè)在遵守適用法律法規(guī)的情況下賦予天津海運收購其持有的大新華油輪80%股權(quán)的選擇權(quán)。”

言下之意可以猜測為，天津海運存在收購大新華油輪，從而執(zhí)行大新華油輪與中石化之間COA的可能。而天津海運此次計劃購買的10艘VLCC如果加上大新華油輪目前自有的2艘VLCC，其運力規(guī)模也正好與大新華油輪計劃中的未來12艘VLCC的運力規(guī)模相等。

天津海運在《預(yù)案》中表示，假設(shè)募集資金于2013年底到位，公司計劃于2013年末訂購5艘VLCC，2014年交付；2014年末訂購5艘VLCC，于2015年交付。該交付計劃也與大新華油運上述船隊擴張計劃在時間上基本吻合。