調(diào)料油的進口減少，以及成品油出口的下降，將很快對成品油油輪貿(mào)易造成雙重打擊

據(jù)路透提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度中國原油進口和煉油加工業(yè)務已企及新高，且呈現(xiàn)出健康發(fā)展態(tài)勢�？傮w而言，盡管中國近兩年經(jīng)濟增長放緩，但原油進口量自2016年以來就在不斷增長，這可以歸因于其獨立煉油廠、商業(yè)和戰(zhàn)略儲備的強勁需求，以及國內(nèi)成熟油田的產(chǎn)量下降。然而，一些不利因素開始浮現(xiàn)，可能會動搖中國的煉油行業(yè)，并且影響全球油輪市場。

縱觀2016年，中國的清潔石油產(chǎn)品（CPP）出口的提振，部分源于獨立的，或“茶壺”煉油廠的出口配額提升，并且其可與國有煉油廠在國內(nèi)市場競爭，帶來了原油進口的強勁增長。

然而，這一現(xiàn)狀要改變了：2016年12月，中國相關部門宣布取消獨立煉油廠的燃料配額出口許可證。獨立煉油廠仍然可以出口成品油，但現(xiàn)在需要通過國有能源公司來完成。這使得CPP出口市場又回到了過去——由四大國有能源公司掌控著。此外，國有煉油廠還獲得了相對有利的出口許可，可以分別享有對石油和精煉產(chǎn)品的進出口稅進行豁免或退稅。

雖然這些許可只會占進出口總額的一部分，但很會可能影響柴油和汽油的出口，這相當于價值約465萬噸的出口量。

然而，我們認為，取消獨立煉油廠的出口許可證不應該明顯影響中國的總出口，尤其是由向國有煉油廠提供了有利的出口配額引發(fā)的。但這對中國，乃至全球進出口油品的潛在深遠改變正隱而待發(fā)。

中國相關部門很快就要對進口石油的副產(chǎn)品征收消費稅，比如混合芳香烴、輕循環(huán)油（LCO），以及稀釋瀝青。這些稅收可能對亞洲的成品油輪市場帶來負面影響。混合芳烴是汽油的主要成分，而輕質(zhì)循環(huán)油與汽油相同。目前兩個產(chǎn)品均無進口關稅，因而近年來它們的進口量激增，也支持了相應的產(chǎn)品出口。據(jù)中國海關總署統(tǒng)計，2016年混合芳烴進口量達1,170萬噸，LCO進口量為446萬噸。

如果混合芳香烴的進口驟降，煉油廠將被迫提高國內(nèi)供應量，從而導致相應出口產(chǎn)品的減少。

而中國進口燃料油則是受消費稅影響的另一個案例。在實施稅收后的幾年，燃料油進口量一直在下降，因此可以想象，征稅后的混合芳烴和LCO進口趨勢也將與此類似。由于混合芳烴在中國汽油市場中占據(jù)了很大的份額，已經(jīng)盈余的成品油出口自然會受到混合芳烴進口成本走高的影響。調(diào)料油的進口減少，以及成品油出口的下降，將很快對成品油油輪貿(mào)易造成雙重打擊。

然而，上帝關上了這扇門，通常會打開另一扇窗。這一趨勢的潛在積極面可能是中國的煉油廠需要增加更輕質(zhì)原油的進口（其中許多來自大西洋盆地），以增加汽油的產(chǎn)量。此外，中國的成品油出口下降不僅可以減少其他地區(qū)過剩，還可以刺激原油海運的長途進口的需求。