在經(jīng)過(guò)一個(gè)強(qiáng)勁的秋冬季市場(chǎng)之后，最近發(fā)生的一系列事件導(dǎo)致了油輪市場(chǎng)的短期前景變得有些悲觀。

簡(jiǎn)而言之，一系列的綜合因素導(dǎo)致了供應(yīng)的增長(zhǎng)和需求的收縮，從而降低了油輪的運(yùn)價(jià)。

前期回望

去年夏天，美國(guó)對(duì)幾家中國(guó)油輪船東實(shí)施了制裁。由于其船隊(duì)所有權(quán)的架構(gòu)不透明，因此許多租船方選擇避免任何可能與之相關(guān)聯(lián)的船只，從而減少了市場(chǎng)上可使用船只的供應(yīng)量，最終導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)飆升到10年來(lái)的最高水平。

再加上海灣地區(qū)的恐怖活動(dòng)，以及其他一些船只因常規(guī)設(shè)備檢修和安裝脫硫塔等，而暫時(shí)停運(yùn)，油輪市場(chǎng)一直處于相對(duì)健康的狀態(tài)，船東在整個(gè)秋冬季都享受著較高的運(yùn)費(fèi)。

下圖顯示了過(guò)去12個(gè)月中，船齡為10年的超大型油輪（VLCC）的資產(chǎn)價(jià)值，可以看到這些資產(chǎn)的價(jià)值在2019年下半年中持續(xù)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)現(xiàn)狀

美國(guó)剛剛宣布解除對(duì)相關(guān)船東的制裁。超過(guò)40艘油輪運(yùn)力回歸市場(chǎng)，擴(kuò)大了原油油輪運(yùn)力的供應(yīng)，增加市場(chǎng)的下行壓力。

同時(shí)，市場(chǎng)上仍有許多其他下行壓力的存在——農(nóng)歷新年和新型冠狀病毒。這些因素會(huì)影響中國(guó)對(duì)油輪的需求，雖然下圖中的港口掛靠數(shù)據(jù)還未顯示出明顯的下降趨勢(shì)，但噸海里數(shù)據(jù)已經(jīng)走低。

參見(jiàn)下圖所展示的中國(guó)港口每日原油油輪的掛靠數(shù)據(jù)。

但是，此次新型冠狀病毒所帶來(lái)的影響可能尚未完全作用于市場(chǎng)。如果疫情持續(xù)長(zhǎng)期發(fā)酵，可能為中國(guó)的石油需求量、港口停靠以及未來(lái)油輪市場(chǎng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

其次，隨著北半球的冬季結(jié)束，市場(chǎng)通常會(huì)顯現(xiàn)出一些季節(jié)性的衰退。

第三，自2019年4月以來(lái)，VLCC供應(yīng)面增長(zhǎng)的百分比已超過(guò)需求面增長(zhǎng)的百分比變化。根據(jù)VesselsValue的貿(mào)易數(shù)據(jù)，2019年4月有741艘船在市場(chǎng)中運(yùn)營(yíng)，而現(xiàn)在市場(chǎng)上油輪數(shù)量為785艘——供應(yīng)量增加了6％。

這些綜合因素為油輪市場(chǎng)提供了許多預(yù)警信號(hào)。

當(dāng)下供過(guò)于求的問(wèn)題仍然存在。但是從2019年夏季開(kāi)始，拆船價(jià)格顯現(xiàn)出上升趨勢(shì)，這意味著如果市場(chǎng)持續(xù)低迷，我們可能會(huì)看到一些老舊的、經(jīng)濟(jì)性較低的噸位被淘汰。