疫情

疫情可能加速了石油需求峰值的到來。近日召開的中央經濟工作會議，定調了2021年8項重點任務，其中包括做好碳達峰、碳中和工作；加快風能、太陽能、生物質能等非化石能源開發利用，可再生能源替代化石能源。不僅是中國大舉推動能源轉型，美國和歐洲也都出臺了具體的利好政策，正致力于能源變革。雖然能源變革之路是數十年趨勢，但其對市場的長期影響不可不察。

在疫情的影響下，需求端并沒有預想恢復得快，期貨市場往往會將預期提前交易進而導致油價上漲，造成實貨經營與期貨的偏離。美元走弱，造成金融側大宗商品上漲預期，2021年國際油價的整體運行空間將不斷上升。油價上升，但是實貨端的需求是真實的，這將會造成為實體服務的航運業處于被動地位。

拜登政權

拜登的上臺是傳統美國政治人物的回歸，美國會從特朗普這一頭闖進瓷器店大象的形象回歸為國際秩序的維護者與監督者，市場普遍對2021年委內瑞拉和伊朗重返國際石油貿易市場抱有樂觀預期，2021年委內瑞拉和伊朗的解禁預期和可能發生的事實會對運輸市場產生正面提振，但是即便解除制裁，因產能恢復和出口規模有限，并不會扭轉運費低迷的總態勢。

油價結構

油價結構會在一定程度上影響油運市場，特別是30萬噸超級油輪市場更是與國際原油油價結構緊密相關。

2020年可以說是國際油輪市場幾十年的濃縮版。暴漲暴跌行情下，其實是國際油價結構從深度正向市場不斷熨平并出現輕微反向市場結構的演繹。其背后是前期油輪主動或被動進入海上浮艙市場，后期在市場結構轉變后又退出海上浮艙，返回運力市場沖擊運力供給。

2021年國際油價均價相比2020年會有所上升，但2020年年底國際油價提前走出行情，因此估計2021年一季度油價并不會太理想，且很難走出正向市場的結構。浮艙在此情況下不會有新的需求，反而在油價上漲過程中會有浮艙不斷地釋放出來，壓制2021年的運價，因此我們預判2021年油運行情上半年不會有太大波動，要看冬季的傳統季節行情能否帶動油運市場。

油輪拆船市場復蘇下運力加速退出

2019年國際油輪運費市場受到中東航道油輪數次遇襲刺激走高，而2019年9月份美國對中資航運企業的制裁更是使得運費市場出現脈沖式上漲，船東全年利潤可期，老舊油輪拆船少之又少；2020年上半年國際油輪運費市場的瘋狂更是讓有限的老舊油輪成了搶手的香餑餑，進入海上浮艙市場，2020年全年幾無老舊油輪拆船。我們預判沉寂了兩年的油輪拆船市場將在2021年全面復蘇，國際油輪運力將加速退出市場，如果到2021年2-3月份，運費市場仍然沒有好轉，預計臨近20年的大型油輪，很有可能被拆。我們預計2021年會有25條老舊30萬噸超級油輪退出現役，進入拆船市場。

船用燃料油價格

船用燃料油價格會影響油輪航速，油輪運費市場盤子小，供需改善十分重要，單純的船用燃料油價格上漲并不能拉動油輪運費上行，如果供需不改善，面臨2021年國際油價整體上行預期，船用燃料油價格很有可能上漲，船東只能通過進一步降低油輪空載航速來壓低運營成本。

對遠期市場的樂觀預期

當前國際油輪運費市場出現了顯著的近低遠高正向市場特征，一年期期租市場持續低迷，而三年期期租市場依然強勢，以30萬噸超級油輪為例，一年期期租為2.5萬美元/天，三年期卻在3.6萬美元/天以上的水平，這也反映了市場對疫情可能在2022-2024年得到全面有效管控以及石油需求全面復蘇的預期。