當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，2021年克拉克森海運(yùn)指數(shù)（ClarkSea Index）平均值錄得38,731美金/天，而金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)運(yùn)費(fèi)平均水平僅為14,736美金/天。反觀航運(yùn)各細(xì)分市場(chǎng)，航運(yùn)市場(chǎng)的“多周期性”使得不同船型板塊在不同時(shí)點(diǎn)收益大相徑庭。那么板塊的差異性表現(xiàn)如何呢？

克拉克森研究選取了好望角型散貨船、阿芙拉型油輪和4,400標(biāo)箱集裝箱船，對(duì)這三種標(biāo)準(zhǔn)船型2008年以來(lái)的運(yùn)費(fèi)收益扣除運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后的“凈收益“進(jìn)行對(duì)比。數(shù)據(jù)研究結(jié)果表明主要船型的長(zhǎng)期累計(jì)收益差別不大，但資產(chǎn)投資時(shí)機(jī)的選擇會(huì)產(chǎn)生巨額利潤(rùn)。

時(shí)機(jī)，時(shí)機(jī)？時(shí)機(jī)！

航運(yùn)市場(chǎng)的波動(dòng)性時(shí)刻提醒著我們，航運(yùn)投資者在資產(chǎn)運(yùn)作上要想獲得成功往往在于對(duì)于時(shí)機(jī)的把握。關(guān)注資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的人需要一直密切關(guān)注收益和資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)。

克拉克森研究選取的三種船型在08年市場(chǎng)大幅下跌前新造船價(jià)格沒有很大差異。對(duì)于長(zhǎng)線資產(chǎn)投資者來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)顯示在過(guò)去14年間的船舶累計(jì)收益差異在 1400 萬(wàn)美金范圍內(nèi)。但是回溯到2017年底，船舶累計(jì)收益差異將擴(kuò)大到3300萬(wàn)美金。

如果投資者在2018年底以2100萬(wàn)美金出手購(gòu)買一艘十年船齡的阿芙拉型油輪并扣除運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后，不到三年間將獲得1980萬(wàn)美金的收益。更令人驚嘆的是，如果以1100萬(wàn)美金購(gòu)買一艘十年船齡的4400標(biāo)箱集裝箱船，在三年后將獲得4120美金的收益，幾乎是最初投資額的4倍。

好望角型散貨船 快速反彈，漫長(zhǎng)調(diào)整，重新上漲

散貨船市場(chǎng)受益于金融危機(jī)后的反彈，中國(guó)政府巨大財(cái)政刺激措施投入基建行業(yè)，好望角型散貨船在 2010 年底已創(chuàng)造了 2300 萬(wàn)美金的收益。

然而在接下來(lái)的 六年中，好望角型散貨船的日收益低迷，大部分時(shí)間徘徊在船舶運(yùn)營(yíng)成本線。在此期間并沒有貢獻(xiàn)太多收益增長(zhǎng)，到 2016 年底累計(jì)收益僅增長(zhǎng)至 2900 萬(wàn)美金。

此后散貨船板塊的收益大幅改善（盡管近年來(lái)中小型散貨船的整體運(yùn)費(fèi)高于好望角型散貨船），好望角型散貨船的累計(jì)收益再次穩(wěn)定增長(zhǎng)。克拉克森研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)至2022年7 月，累計(jì)收益上升至 4800 萬(wàn)美金。

阿芙拉型油輪 后來(lái)居上

在金融危機(jī)后的幾年時(shí)間里，阿芙拉型油輪日收益勉強(qiáng)維持在運(yùn)營(yíng)成本線上。截至 2013 年底，累計(jì)收益為 1400 萬(wàn)美金。

隨后得益于 2014-15 年成品油市場(chǎng)的反彈，中東煉油產(chǎn)能擴(kuò)張，同時(shí)油價(jià)下跌背景下煉廠利潤(rùn)增加推動(dòng)產(chǎn)量增加。阿芙拉型油輪的累計(jì)收益在 2015年10 月 已超越好望角型散貨船的累計(jì)收益。

2019 年（制裁驅(qū)動(dòng)）和 2020 年（儲(chǔ)油需求）油輪市場(chǎng)進(jìn)一步飆升，2022年爆發(fā)的俄烏沖突正面影響阿芙拉型油輪，克拉克森研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)至 2022 年 7 月，累計(jì)收益達(dá) 6200 萬(wàn)美金。

4,400標(biāo)箱集裝箱船 從蕭條到繁榮

最令人矚目的趨勢(shì)來(lái)自集裝箱船板塊。在2010年代的大部分時(shí)間里，集裝箱船的租船租金市場(chǎng)相當(dāng)?shù)兔浴５?020年底，4,400標(biāo)箱集裝箱船在扣除運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后的累計(jì)收益僅僅為1100萬(wàn)美金。

但是近兩年發(fā)生了巨大變化！去年集裝箱船市場(chǎng)受益于港口擁堵和疫情影響下貿(mào)易的反彈而強(qiáng)勢(shì)上漲，僅過(guò)去19個(gè)月就增加了3900萬(wàn)美金的收益，克拉克森研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)至 2022 年 7 月，累計(jì)收益達(dá)5000萬(wàn)美金。這一水平已超越了好望角型散貨船收益，雖然仍低于阿芙拉型油輪收益。