隨著中東緊張局勢升級，氣體運輸船市場可能面臨重大變化。

Avance Gas和Flex LNG的首席執行官Oystein Kalleklev從地緣政治風險、巴拿馬運河以及市場趨勢三個角度，深入探討了液化石油氣（LPG）和液化天然氣（LNG）的運輸。

挪威上市公司超大型液化石油氣（VLGC）運輸船船東Avance Gas和紐交所上市的液化天然氣（LNG）運輸船船東Flex LNG的首席執行官Oystein Kalleklev認為，霍爾木茲海峽如果關閉，對LPG和LNG運輸的影響將截然不同。

他在接受《勞氏日報》采訪時表示，從地緣政治角度來看，海峽關閉當然很糟糕，但對于所有船東來說，情況有所不同。

海峽關閉對每個航運領域的影響，將取決于進口商找到中東貨物替代品的能力，以及他們愿意為運輸支付多少費用。

Kalleklev表示，如果海峽關閉，布倫特原油價格肯定會超過2008年時約147美元/桶的峰值。LPG價格也將同樣飆升，在美國與海外市場之間形成巨大的套利價差。

他表示，美國供應了全球50%以上的LPG，由于較長的航程距離，美國的出口貨物具有更高的噸英里效應，需要4.5艘VLGC才能運載100萬噸美國的LPG，而市場平均水平為2.5艘。

Kalleklev引用了2022年秋季“瘋狂”的LNG航運市場作為先例。

當時，歐盟突然失去了來自俄羅斯的管道天然氣供應，而這是歐盟主要的天然氣來源。歐洲的LNG定價飆升至天文數字。有報道稱，盡管由于美國LNG運往歐洲而非亞洲，噸英里數有所下降，但仍有少數LNG運輸船的運價超過了每天40萬美元。這是因為在支付創紀錄的運費之外，貨物交易商仍能通過在歐洲銷售美國LNG而獲得巨額利潤。

他說：“歐洲LNG價格（當時）上漲到100美元/每百萬Btu，相當于每桶石油600美元。在這種情況下，你可以在貨物上賺到很多錢，不會在意運費。”

Kalleklev預測，如果霍爾木茲海峽關閉，“這將是類似歐洲失去俄羅斯LNG供應的情景重現”，但這次會對VLGC版塊產生影響。

從噸英里的角度來看，由于美國的LPG供應無法完全彌補中東供應的中斷，LPG數量將減少，而從美國的航程距離較長。即便結果是噸英里數減少，套利的誘惑也將推高即期運價。

Kalleklev表示，LPG運輸將會賺取豐厚回報，“對VLGC市場的總體效應可能是積極的”。

然而，他堅持認為LNG運輸市場則面臨不同情況。

他認為，如果海峽關閉，將有大量的來自卡塔爾的LNG出口被封鎖，運輸需求從而大幅減少，大量船舶將可用于運送其他貨物。

他說：“在LNG方面，海峽關閉將導致供應嚴重不足。我認為，對于VLGC和LNG運輸船來說，如果海峽關閉，對VLGC市場來說影響比較積極，因為VLGC在貨物供應方面受限較少。”

2023-2024年，VLGC運價的劇烈波動

和其他人一樣，Kalleklev認為海峽關閉的可能性很小，即使發生，也是短暫關閉。

“海峽不可能長時間關閉，因為世界無法在沒有海峽交通的情況下運轉，而且我也很難相信這對伊朗有利。如果伊朗無法從其石油和LPG出口中獲取資金，我認為對該政權的支持會迅速崩潰。”

除了地緣政治的“如果”之外，Kalleklev還談到了LPG和LNG運輸的更廣泛市場動態。

VLGC的即期運價一直劇烈波動，去年下半年飆升至歷史高點，然后在2024年第一季度急劇下降。

“去年伊始，市場情緒非常低迷，”Kalleklev說道。“每個人都很擔心，首要原因是新船訂單太多了。”

事實證明，由于美國出口超出了預期，噸英里的增長超過了船隊的增長。

“這讓很多人感到意外。那些喜好均衡配置運價的公司認為市場會疲軟，而未積極租船者，，結果難以獲得充足的運力，導致措手不及。”

隨后的即期運價暴跌，其原因是美國的寒流和“庫存大降導致國內價格上漲”，以及中國丙烷脫氫工廠利潤下降。“兩方面的套利機會消失，降低了支付運費的意愿，”他說。

VLGC市場后來“運價基本回到了平均水平”。

談及今年余下的時間，他表示新船交付量將低于2023年，因為原定2024年交付的一半船只已經交付，“但我們不期待美國今年有太多的產量增長，因為存在出口終端容量限制”。

他認為中東地區的LPG出口潛力更大。“有人預期歐佩克可能會取消減產并在下半年增加更多的原油供應，這也將有助于LPG的出口。”

他預計今年余下時間內，VLGC的運費將保持“健康”，并且認為目前第四季度的遠期運價協議定價過低。“我不會做空這些遠期協議，”他說。

巴拿馬運河情況好轉

與2023年下半年相比，預計巴拿馬運河今年下半年的繞行情況有所減少。

Kalleklev表示：“我們在南向（載貨）航段上看到了改善，即在美國墨西哥灣裝載貨物。”

在巴拿馬運河危機的高峰期，絕大多數VLGC和LNG船都完全避開了運河，無論是裝貨航段還是空載航段。

LNG船在兩個航段上仍然避開巴拿馬運河，但VLGC現在在從美國墨西哥灣到亞洲的裝貨航段上越來越多地使用該水道。

在空載航段上，VLGC繼續繞過好望角航行。“在空載航段上，給VLGC的位置仍然有限，因為載貨的集裝箱船在和它們競爭巴拿馬運河的船位，”他說道。

更多的美國LNG運往亞洲

轉向LNG市場，Kalleklev看到美國向亞洲的LNG出口增加，這有利于噸英里的增長。這些船舶采取更長的東行路線，繞過好望角。

他說：“令人驚訝的是，很少有LNG船通過巴拿馬運河。”

“LNG相對便宜”，這促使亞洲地區購買更多。此外，“運費較低，所以將貨物運往亞洲并不需要花費太多錢”。

“亞洲的LNG價格，即JKM（基準價格），約為10美元/每百萬Btu，相當于每桶石油約60美元”，而當前的布倫特原油價格為87美元。

“隨著更多的貨物運往亞洲，這將推高噸英里。更多的貨物運往亞洲將吸收更多的船舶，從而推高運費。”