一、供給側(cè)發(fā)力，國際油價持續(xù)攀升

今年以來，國際油價總體在75美元/桶的區(qū)間價格波動。進(jìn)入三季度，盡管國際原油需求的基本面仍未有實質(zhì)性的改善，但是在供給側(cè)利好因素的支撐下，國際油價開啟上升通道。2023年7月，沙特額外減產(chǎn)100萬桶，并連續(xù)2個月宣布延期減產(chǎn)措施，9月份沙特又將減產(chǎn)措施延期至2023年底。受此影響，國際油價由6月初的68美元/桶一路攀升至95美元/桶，單季度漲幅達(dá)到28%。

二、價格上漲，下游需求持續(xù)改善

訂單成交方面，克拉克森數(shù)據(jù)顯示，1-9月全球共成交海洋工程裝備訂單92座/艘，成交金額約102億美元。從具體船型來看，海上風(fēng)電相關(guān)船舶與浮式生產(chǎn)裝備是當(dāng)前市場成交的主力。具體來看，海洋調(diào)查船舶5艘、2億美元；移動鉆井裝備依然零成交，但下游需求十分活躍，船舶租賃活動正在增加；工程施工類船舶成交50艘、31億美元，包括與海上風(fēng)電建設(shè)運維相關(guān)的運維母船、起重船、風(fēng)電安裝船、鋪纜船等；浮式生產(chǎn)和儲運裝備13艘、64億美元；海工支持船24艘、4億美元。

海工裝備價格保持向上勢頭。

海工裝備新造價格繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)的趨勢。各主要船型價格均實現(xiàn)不同程度的漲幅，在有統(tǒng)計記錄的13中主要船型中，11種船型價格同比上漲，2種船型同比持平。移動鉆井裝置漲幅明顯，超深水鉆井船新造價格同比漲幅高達(dá)22%，400英尺自升式鉆井平臺新造價格漲幅接近18%。海工支持船漲幅較小，同比增長基本在5%左右。

完工交付方面，1-9月，全球共交付海工裝備162座/艘，金額約112億美元，以金額計算已經(jīng)接近去年全年交付金額。其中，工程施工類船舶交付數(shù)量89座/艘，金額約50億美元，海上風(fēng)電相關(guān)船舶迎來交付潮，僅風(fēng)電安裝船就交付20艘，創(chuàng)歷年新高，一定程度上緩解了海上風(fēng)電市場船舶短缺的矛盾。浮式生產(chǎn)和儲運裝備交付24艘、52億美元，以金額計算占比46%,包括FPSO、半潛式生產(chǎn)平臺以及自升式生產(chǎn)平臺等。移動鉆井裝備交付2座，均為自升式鉆井平臺，創(chuàng)下歷年新低。其他類型海工裝備交付數(shù)量總體變化不大。

手持訂單方面，截至2023年9月底，全球手持海工訂單513座/艘，782億美元。以數(shù)量計算下降18%，以金額計算則同比上漲11%。其中，移動鉆井裝備在手訂單僅46艘，較2014年高峰時期降幅高達(dá)82%，庫存基本消化殆盡；建造施工裝備在手訂單216艘，隨著前兩年批量訂造的海上風(fēng)電相關(guān)船舶陸續(xù)交付使用，在建船舶數(shù)量有所下滑；浮式生產(chǎn)和儲運裝備在手訂單57艘、375億美元，其中FPSO在建船舶訂單28艘、307億美元，隨著海洋油氣開發(fā)走向深遠(yuǎn)海，F(xiàn)PSO由于其經(jīng)濟(jì)性好、可重新部署等特點，正在受到眾多油公司的追捧。

裝備租賃市場持續(xù)走強(qiáng)。

國際油價持續(xù)高位運行刺激了油公司開發(fā)熱情，今年以來，海工裝備租賃市場十分活躍。克拉克森海工市場指數(shù)已經(jīng)達(dá)到102.33，已經(jīng)超過了2014年高峰時期的水平。全球自升式鉆井平臺平均租金達(dá)到了12.17萬美元/天，環(huán)比上漲2.7%，同比上漲13.8%；浮式鉆井平臺平均日租金達(dá)到了31.16萬美元/天，環(huán)比上漲1.5%，同比上漲19.9%。

三、周期重啟，市場全面復(fù)蘇還差關(guān)鍵一環(huán)

過去20多年，海工市場基本經(jīng)歷了一個完整的市場周期。

其中2003-2013年的前11年為上升周期，金融危機(jī)期間市場出現(xiàn)了短暫的調(diào)整后很快復(fù)蘇。2014年至今則經(jīng)歷了10年的漫長調(diào)整期，從目前市場供需情況看，全球海工市場已經(jīng)基本調(diào)整到位，當(dāng)前市場已經(jīng)初步具備了2014年市場高峰時期的諸多特征，比如穩(wěn)定的國際油價環(huán)境、高位的裝備租金以及高達(dá)90%左右的裝備利用率等。

從船廠的角度來看，海工裝備訂單數(shù)量卻仍然處于過去20年以來的低點。今年以來，由于海上風(fēng)電相關(guān)船舶、浮式生產(chǎn)裝備等訂單有所回落，全球海工訂單金額剛剛復(fù)蘇的勢頭似乎要轉(zhuǎn)頭向下。

產(chǎn)能問題是制約當(dāng)前海工訂單水平的一個重要因素。

2013年以來，全球造船產(chǎn)能持續(xù)回落，當(dāng)前全球活躍船廠數(shù)量僅為當(dāng)時的一半多。2021年以來全球新造船市場率先復(fù)蘇，船廠承接了大批量的常規(guī)運輸船舶訂單，目前全球船廠手持船舶訂單約25800萬載重噸，手持訂單保障系數(shù)3.57年，未來3年船廠負(fù)荷都十分飽滿。在供給緊張的局面下，當(dāng)前全球海工裝備產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入賣方市場，船廠接單時可以選擇的余地更大，與常規(guī)運輸船舶相比，海工訂單的優(yōu)先級相對靠后。另一方面，船東即使有意下單，由于船廠排期問題，交付也需等待2-3年，因此在投資決策時更需要慎重考慮。

移動鉆井裝備訂單的來臨可能成為市場全面復(fù)蘇的重要標(biāo)志。

目前來看，僅有浮式生產(chǎn)裝備、海上風(fēng)電船舶等船型，難以支撐海工市場的全面復(fù)蘇。從訂單結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前各類海工裝備訂單均出現(xiàn)不同程度回暖，有些船型訂單甚至接近歷史高峰，例如2022年浮式生產(chǎn)裝備訂單金額高達(dá)174億美元，而歷史上最高值也不過184億美元；2022年全球建造施工類船舶訂單金額約89億美元，這一數(shù)值在過去20年也能排進(jìn)前5名。但是，移動鉆井裝備相關(guān)的訂單卻極度稀缺。曾幾何時，移動鉆井裝備訂單年成交額高達(dá)380億美元,占到了全球海工市場的近半壁江山。自2017年以來，全球累計僅成交6座鉆井平臺訂單，上一次有鉆井平臺訂單成交還是2020年9月。如果這一類曾經(jīng)占到全球海工市場成交金額接近50%的船型訂單不恢復(fù)增長，那么海工市場很難說是全面復(fù)蘇。

業(yè)績改善疊加船隊更新周期，新訂單落地預(yù)期增強(qiáng)。

目前來看，多數(shù)庫存鉆井平臺訂單已經(jīng)落實租約，下游裝備租賃需求十分活躍，在租金上漲的帶動下，頭部鉆井平臺運營商的財務(wù)狀況也開始改善。加之目前全球服役的移動鉆井裝備老化趨勢十分明顯，20年以上船齡的移動鉆井裝備占比高達(dá)39%，船隊平均船齡超過21.7年，船舶更新需求潛力同樣不小，新訂單落地的預(yù)期正在增加。在經(jīng)歷了海上風(fēng)電、浮式生產(chǎn)裝備的訂單潮之后，未來幾年，海洋鉆井平臺可能再次成為下一波海工市場周期的焦點，而這也很可能成為海工市場全面復(fù)蘇的重要標(biāo)志。

數(shù)據(jù)來源

除單獨注明來源，本文數(shù)據(jù)均來自中國船協(xié)、克拉克森、相關(guān)公司官方發(fā)布等統(tǒng)計與信息渠道。

原創(chuàng) 張輝