招股書現低級錯誤

神速上市雖然能為民生輪船在漫長的審核排隊中占盡先機，但準備時間的壓縮也使其上市流程出現了種種紕漏。

根據此前媒體報道，對于整個IPO審核環境至關重要的招股說明書，民生輪船卻連連出現低級錯誤。一是數據不清。招股說明書107頁顯示，在航運業周期性特征中，代表紅線和藍線的解釋內容為模糊字跡，無法辨認。二是出現亂碼。招股說明書128頁和132頁，分別出現“客戶”，“公司”，“接受客戶委托”等字樣的亂碼。三是出現空白圖表。招股說明書132頁中出口、進口集裝箱運輸的圖表為空白，招股說明書137頁的船舶代理的業務流程顯示也為空白。

一位券商分析師表示，對于準備上市的企業，由于審核環節主要圍繞招股說明書，其重要性自然不言而喻。雖然招股說明書烏龍事件層出不窮，但主要都是由于上市公司避重就輕或刻意隱瞞一些事件和數據，出現這樣的低級錯誤還是非常少見的，這也可以從另一個側面說明民生輪船上市之倉促，相關人員準備不足。

大同證券IPO投資顧問劉云峰表示，出現大面積的低級錯誤，說明公司在日常管理中要求不夠嚴格，相關工作人員做事不認真。烏龍事件嚴重降低了招股說明書的嚴肅性，招股說明書的公信力也因此受到市場質疑，對于公司形象的影響顯而易見，應該把招股說明書質量責任落實到人，盡量避免低級錯誤的出現。

記者就此事聯系民生輪船，公司人員表示，他們已經知道招股說明書出現錯誤，那是公司員工在印刷排版時出現了問題，已向領導匯報過，與中國證監會也有溝通，具體怎么處理，什么時候修改，公司還在研究中。

上市前國有化

根據招股說明書，民生輪船的主要股東共兩家，民生實業集團作為母公司合計持有民生輪船16400萬股，占發行前股本總額的80%，為控股股東。另外，上港集團2009年8月以現金11173.07萬元增資入股民生輪船，目前合計持有4100萬股，占公司發行前股本總額的20%。

然而令人驚訝的是，在民生輪船上市前夕，88歲的公司創始人盧國紀作出了與其父盧作孚當年一樣的舉動，將盧氏家族持有的民生實業集團（民生輪船母公司）所有股權交給國家。

招股說明書第6頁稱，2010年初，盧國紀提出將盧氏家族（盧國紀、盧曉鐘父子）持有的民生實業集團70%股權捐贈國家，剩余30%股權所產生的收益全部捐贈給新設立的重慶市盧作孚教育基金會。經重慶市政府同意，該股權捐贈事宜于2010年12月8日實施完畢，民生實業集團的股東變更為：重慶市國資委下屬全資子公司盧作孚股權管理公司持股70%，盧國紀持股24%，盧曉鐘持股6%。

為何在上市前，盧氏家族要放棄大好的資產變現機會，轉而將其變為國企呢？民生輪船董秘陳曉東表示：“民生輪船的情況比較復雜，有些事情這么做是有歷史原因的，盧國紀作出這個決定，外人很難理解，但是公司上下都很清楚。”

陳曉東所說的歷史原因源自新中國成立后不久。據了解，民生輪船的前身民生公司是由曾被譽為“中國船王”的盧作孚于1925年創建，曾在1938年抗日戰爭中搶運了大量人員和戰略物資，為抗日戰爭做出了不朽的貢獻。1952年2月盧作孚離世，留下一份遺囑，其中第二點就是“民生公司股票交給國家”。1988年，61歲高齡的盧作孚之子盧國紀子承父志，重新創辦民生輪船。

有了這個歷史背景，盧氏家族將民生輪船贈予國家也就不難理解，也令人敬佩。然而從資本運作角度來說，民生輪船國有化卻存在一些問題。

陳曉東表示，當時重慶市政府接到盧國紀的這一請求也很為難，重慶市市長黃奇帆認為直接持股不妥當，因為民生輪船是民營企業，政府也會有壓力，繼而令重慶國資委設立盧作孚股權基金管理公司，接受盧氏后人70%的股權贈予；剩余30%的股權，通過設立重慶盧作孚教育基金會，以承接剩余30%股權產生的所有收益。

在上市方面，中國證監會的發行條件中有“最近三年內實際控制人沒有發生變更”的規定。而民生實業集團的控股股東變更，直接導致了民生輪船最近三年內實際控制人發生變更。然而民生輪船表示，公司已經就此獲得了相關的豁免，這不會成為本次發行的障礙。

有業內相關人士表示，除去盧氏家族的歷史遺愿和資本市場的條條框框，民生輪船的國有化對公司來說實則利大于弊。“由于中國的內河航運與地方政府的關聯性極大，民生輪船一旦變為‘國’字頭，將會對公司的整體運營環境帶來非常多的利好。”

一位券商表示，如果民生輪船IPO成功，將打破上市規則，成為中國資本市場上第一家在最近三年內實際控制人發生變更，仍有望成功登陸A股的企業。相關部門對于民生輪船可謂開足了“綠燈”。