散運部門利潤大多同比增長，集運部門則主要因本財年初簽訂“喪權”年約才未能分享到現貨市場上漲的“一杯羹”——商船三井經營業績在日本三家航運大佬中可謂木秀于林。

商船三井：木秀于林

在2016財年前三季度財報中，商船三井（MOL）認為其所經營的船運情況大多在逐漸好轉。

散運部門，MOL認為散運市場正面臨復蘇趨勢，當然某些特殊船型例外。去年秋季開始，復蘇趨勢越發穩固，以下四大因素將市場帶出谷底：一是自巴西發貨的鐵礦石運輸；二是北美地區的豐收季；三是澳大利亞西部主要托運人新簽訂的租船合約；四是中國大量進口的煤炭。VLCC運輸市場持續低迷直至去年9月下旬，原因有三：一是油運貨量的持續低迷；二是部分新造船的交付；三是尼日利亞的停止發貨。不過從秋季開始，VLCC運輸市場開始向好，原因有二：一是尼日利亞重新發貨；二是冬季需求開始啟動。

集運部門，雖然亞洲—北美、亞歐、亞洲—南美市場供需狀況正在逐漸好轉，促進現貨市場費率上漲，但是因本財年初簽訂的年約費率同比降幅巨大，尤其是亞洲—北美航線，致經營業績仍然未得到明顯改善。

此外，2016財年前三季度日元兌美元匯率上漲15.22日元至106.38日元/美元，油價下跌31美元/噸至265美元/噸。

綜上所述，2016財年前三季度，商船三井營業收入為10814.4億日元，經營性虧損為20億日元，經常性利潤為138億日元，歸屬于母公司股東的凈利潤為190億日元（見表1）。

散運部門：利潤大多同比增長

MOL散運部門包括干散貨運輸、油輪/LNG船/海工業務及汽車運輸船部門。雖然整體業績仍然不理想，但是具體到各細分市場則不乏亮點（見表2）。

干散貨運輸：緣于澳大利亞西部的主要托運人新簽租船合約，海岬型船自年初以來開始走出底谷。歷史高點為8000美元/日，是因自去年9月以來來自巴西的鐵礦石運輸抬頭及資源價格上漲。巴拿馬船型市場下跌，中小型船舶一直在為運價博弈，直到去年10月，因中國進口煤炭數量上升及其他因素導致該市場溫和上揚；去年11月左右，該市場因北美糧食豐收及穩定的煤炭貨量而得到實質性上漲（圣誕節期間有過短暫下跌）。在這種情況下，MOL散運部門開始減少海岬型船舶數量，以及根本性重構中小型船舶的商業模式，致部門的經常性利潤同比增長。

油輪/LNG船/海工業務：VLCC市場因中國大量進口原油而表現一直穩定，但是夏季卻一路向下，原因為運力過剩情況惡化。一是原油需求下降；二是尼日利亞國內沖突導致原油出口停滯。VLCC從秋季開始運力趨向平衡，市場行情開始趨好，一是圣誕節假期以及歐洲租船人產生需求；二是尼日利亞原油出口重新啟動；三是冬季需求旺盛。

成品油輪運輸市場在某些因素的支撐下開始回彈，如大型船舶需求旺盛，及對重油船運的轉型。但是，市場在此段時間還是很低迷，原因是東西方市場的套利交易蕭條及植物油貿易下降等。此外，不間斷的新船交付，以及沉重的運營負擔，包括精煉業務利潤下降等原因均導致成品油市場產生大量存貨。

LPG運輸市場因運力過剩而下降，一是新船交付導致額外運力增加；二是東西方市場價格波動縮小導致套利交易變少；三是從美國至亞洲的長距離貿易運輸減少。

在這種情況下，MOL油輪運輸部門的利潤同比下降，當然這并不影響其維持獲得穩定的利潤。原因一是持有長期合約；二是通過聯盟運營、成本削減等措施不間斷地改善運營效率。LNG部門的經常性利潤同比增長，原因是長期合約提供的穩定利潤及新項目的下水。海工市場也由于FPSO的順利下水而實現經常性利潤的同比增長。

汽車船運輸：在汽車船運輸市場，運向美國和歐洲的整車數量穩定；與此同時，運往資源生產型國家及發展中國家的整車數量下降（由于這些國家經濟下滑及資源價格下降）。因此，雖然汽車船運輸部門針對貿易格局變化采取了正面的改善運營效率的措施，但該部門的經常性利潤同比依然下降，并產生虧損。

集運部門：年約阻礙市場發展

亞洲—北美航線的費率在2016財年一季度降至歷史最低點，但二季度開始出現向上趨勢（主要是夏季需求產生），從亞洲出發的貨量接近2015財年的高點。此后雖有一些下降，但冬季需求又促進了費率的上升。在亞洲—南美航線，費率較為穩定（運力供需狀況通過各種調配措施得到很大改善），在亞洲區域內航線，則因貨量下降而開始低迷。

此外，2016財年初簽訂的年約費率下降幅度巨大，尤其是亞洲—北美航線。在這種市場環境下，集運部門的經常性虧損同比擴大（即便通過業務結構調整降低船舶成本、通過強化銷售促進產能利用率、通過定位空箱減少運營成本，見表2）。

謹慎調整預期

對照去年10月底的預期，盡管油價將預期上漲，MOL仍然根據各種利好因素，上調了其對2016財年營業收入、經營性收入和經常性利潤的預期。這些利好因素如下：一是散運部門運營效率提高；二是集運部門在亞洲—北美航線增加箱量；三是減少運營成本如定位空箱位置；四是弱勢日元的正面影響。

另一方面，MOL出于對自有集裝箱船價格可能下跌的考慮，下調了其歸屬于母公司股東的凈利潤的預期——去年集裝箱船價格有了明顯的下跌（見表3）。