去年上半年，中遠海能（600026.SH；01138.HK，原中海發展）實施重大資產重組，向中遠集團收購其持有的大連遠洋100%股權，向中散集團出售持有的中海散運100%股權。重組完成后，中遠海能主營業務變更為油品運輸業務及LNG運輸業務。而這一重組，也使得此前中遠集團旗下尚未上市的大連遠洋的經營情況得以披露。加上招商局集團旗下的招商輪船（601872.SH），兩大航運央企的油運板塊均已上市。

兩強爭霸

在油運市場，基本上已經形成兩強爭霸的態勢。中遠海能與招商輪船2016年相關數據相比較，中遠海能油運業務實現營收95.46億元，同比下跌10.13%；毛利率為32.18%，同比增加0.88個百分點。招商輪船油運業務實現營收49.68億元，同比下跌9.39%；毛利率為43.91%，同比增加2.22個百分點（見表）。

從營收下跌的幅度來看，兩家企業均遭受費率下滑的困擾。去年，國際油運市場受全球經濟增長放緩、油價緩慢上升、OPEC 減產意向持續發酵、新增運力增速大幅提高等多重不利因素影響，運價整體呈現高位回落走勢。超大型油輪（VLCC）市場3條典型航線（中東—遠東TD3、中東—美灣TD1、西非—中國TD15）運價全年均值同比跌幅均超過30%，外貿白油市場3種船型（LR2、LR1、MR）的3條典型航線（中東—日本TC1、中東—日本TC5、西印度—日本TC12）運價全年均值同比跌幅分別為38%、39%、38%。

沿海油運市場方面，隨著油氣改革的持續推進，國內原油進口權及進口原油使用權放開，地方煉油企業開工率較高。據海關總署統計數據，去年，中國原油進口量增長13.6%至3.81億噸，國內原油運輸需求旺盛，貨源充足。

在船隊規模方面，截至去年年底，中遠海能共擁有各類油輪100艘、訂單21艘；招商輪船擁有44艘、訂單14艘。盡管中遠海能在船舶數量上占盡優勢，但是招商輪船則擁有全球規模最大的VLCC船隊（自有41艘、訂單12艘）。

各有應對

今年，中國、印度等國原油需求預計將持續增長，但持續的新船交付高峰預計會持續給市場帶來壓力。歐佩克8年來首次集體降低產量，一方面，可能改善全球原油供過于求格局、刺激原油價格回升；另一方面，可能導致原油貿易格局進一步變化，運距正效應有可能隨著長航線的增加再次浮現。《壓載水管理公約》等環保要求不斷對全球營運船舶提出更高要求，船舶運營成本將大概率增加，也可能導致部分老舊船舶提前退出營運。船東重組和聯營促使運力進一步集中，業界對后市信心的增強在一定程度上可以提升船東議價能力。此外，伊朗原油出口及VLCC用于儲油的情況也可能階段性對油運市場產生重大影響。總體而言，經過全球金融危機后的深度調整，油運市場的供求結構已經相對穩定，行業淡旺季效應將大概率地在今年繼續呈現。