2024上半年回顧報(bào)告是Veson Nautical的系列報(bào)告之一，我們?cè)诿糠輬?bào)告中均深入探討了三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域：新造船市場(chǎng)、二手買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)以及拆船趨勢(shì)。

這些報(bào)告結(jié)合了Veson廣泛的數(shù)據(jù)集以及分析師們數(shù)十年的經(jīng)驗(yàn)，為每個(gè)市場(chǎng)的關(guān)鍵影響因素及其對(duì)未來(lái)幾個(gè)月相關(guān)方的潛在影響提供了清晰的見(jiàn)解。

報(bào)告船型覆蓋包括：散貨船、油輪、集裝箱船、汽車(chē)運(yùn)輸船、滾裝船、渡輪、海工船、液化天然氣(LNG)船、液化石油氣(LPG)船。

散貨船

今年上半年，散貨船市場(chǎng)經(jīng)歷了向大噸位船舶需求的顯著轉(zhuǎn)變，此前小型船舶在市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位。

由于船廠產(chǎn)能有限，價(jià)格高昂，新造船合同數(shù)量略有下降，僅達(dá)到了自2009年以來(lái)的最高水平。唯一的例外是好望角型船舶，其新造船受到強(qiáng)勁需求的推動(dòng)因此更為活躍。

過(guò)去一年買(mǎi)賣(mài)交易略有增加，主要由于對(duì)大噸位船舶的需求，所有領(lǐng)域的船舶價(jià)值均有所上升。

拆船市場(chǎng)行情較低迷，僅限于最老舊的船舶被拆船。這些趨勢(shì)表明，市場(chǎng)正在發(fā)生變化，對(duì)大噸位船舶的需求正在影響投資決策，并延長(zhǎng)了散貨資產(chǎn)的生命周期。

油輪

2024年上半年，油輪市場(chǎng)活動(dòng)頻繁，新造船訂單達(dá)到了VV記錄中的歷史新高。這一現(xiàn)象伴隨著各個(gè)領(lǐng)域的價(jià)值增強(qiáng)，表明市場(chǎng)環(huán)境的穩(wěn)健。

盡管二手船交易較2023年的峰值有所下降，但由于需求持續(xù)，市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勁。

拆船活動(dòng)則也非常有限，只有最老舊的船舶被拆船。

總體來(lái)看，今年油輪市場(chǎng)展現(xiàn)出了一個(gè)健康且充滿活力的市場(chǎng)格局。

集裝箱船

由于船隊(duì)全員投入運(yùn)營(yíng)、全球TEU噸海里增長(zhǎng)約20%以及租船市場(chǎng)的激增，集裝箱船價(jià)值在2024年上半年大幅上漲，到6月底，巴拿馬型和次巴拿馬型的一年期租船費(fèi)率平均上漲了約156%。

盡管買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)同比下降約29%，但由于買(mǎi)家對(duì)船舶需求的增強(qiáng)，成交價(jià)格月度環(huán)比上漲，導(dǎo)致15年船齡船舶的估值平均上漲約50%，從超巴拿馬型到Feedermax船型不等。

與此同時(shí)，受綠色船隊(duì)更新的支持，新造船價(jià)值平均上漲約10.6%，包括超大型集裝箱船和新巴拿馬型。

今年1月，巴拿馬型ALS Clivia（4,398 TEU，2010年3月，現(xiàn)代三湖）以2,050萬(wàn)美元的價(jià)格出售給Ignazio Messina，當(dāng)時(shí)被認(rèn)為是高價(jià)。然而，到5月，巴拿馬型Northern Guild（4,294 TEU，2009年1月，現(xiàn)代三湖）以2,600萬(wàn)美元出售給CMA CGM，價(jià)格較相似船型高出約30%，顯示出市場(chǎng)的火熱。

盡管拆解價(jià)格強(qiáng)勁，船東尚未啟動(dòng)下一輪大規(guī)模拆船，因?yàn)槔吓f船舶仍在創(chuàng)造可觀的收益。這種情況可能會(huì)持續(xù)到紅海危機(jī)得以解決，船舶能夠安全返回蘇伊士運(yùn)河。在此期間，船東將繼續(xù)從緊張的供需市場(chǎng)平衡中獲利，支持強(qiáng)勁的現(xiàn)金流。

汽車(chē)運(yùn)輸船

由于需求繼續(xù)超過(guò)供應(yīng)，加上亞洲強(qiáng)勁的輕型汽車(chē)出口增長(zhǎng)，汽車(chē)運(yùn)輸船在2024年上半年仍然是炙手可熱的資產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年整體將增長(zhǎng)6.6%。

受紅海危機(jī)延長(zhǎng)的影響，船舶繞行好望角，航程增加，供應(yīng)仍然緊張，沒(méi)有明顯的結(jié)束跡象。

中船齡PCTC船舶的價(jià)值在6月底前增長(zhǎng)了約9%，然而缺乏能夠支持的交易，同時(shí)運(yùn)價(jià)降溫，預(yù)示著資產(chǎn)價(jià)格可或有所回落。

該市場(chǎng)的支持因素則來(lái)自飛漲達(dá)到了41%的新造船訂單，以及歐盟為中國(guó)設(shè)定的電動(dòng)汽車(chē)（EV）關(guān)稅上調(diào)。

滾裝船

全球領(lǐng)先的短途航運(yùn)運(yùn)營(yíng)商DFDS在其第一季度發(fā)布會(huì)上給出了較為平淡的市場(chǎng)展望，指出波羅的海和英吉利海峽地區(qū)貨運(yùn)需求疲軟，呈現(xiàn)出不均衡的局面。

二手船交易活動(dòng)同樣表現(xiàn)不佳，交易量和租賃交易量分別較2023年上半年下降了約20%和68%。

二手滾裝船的需求依然堅(jiān)挺，尤其是在小型船舶領(lǐng)域，一艘中齡1,800LM船舶以高價(jià)成交，提振了同類(lèi)船舶的市場(chǎng)價(jià)值。

截至6月底，15年船齡的3,500LM和2,500LM滾裝船在第二季度末的價(jià)值分別達(dá)到3,900萬(wàn)歐元和3,220萬(wàn)歐元，比1月上漲約12%。

渡輪

在2024年上半年，市場(chǎng)情緒在上月有所減弱，這是因?yàn)闅W洲主要渡輪運(yùn)營(yíng)商Tallink發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，乘客量下降了1.4%，至260萬(wàn)人，收入下降了7.6%（3.704億歐元），EBITDA下降了15.1%（8,110萬(wàn)歐元），凈利潤(rùn)下降了69%（870萬(wàn)歐元），而2023年上半年凈利潤(rùn)為2,800萬(wàn)歐元，這表明消費(fèi)者信心沒(méi)有改善的跡象。

ROPAX渡輪領(lǐng)域由于地緣政治緊張局勢(shì)加劇影響旅游業(yè)，以及歐洲高端市場(chǎng)的貨運(yùn)需求疲軟，顯現(xiàn)出一定程度的脆弱性。

2024年上半年中型和大型ROPAX（>13,000 GT）的價(jià)值總體保持穩(wěn)定，但幾筆低于平均水平的中型船舶交易拉低了類(lèi)似船型的市場(chǎng)價(jià)值。15年船齡的中型ROPAX在第二季度末的價(jià)值為6,550萬(wàn)歐元，比年初下降了1.4%。

如果DFDS和Stena發(fā)布類(lèi)似于Tallink的上半年業(yè)績(jī)，我們可能會(huì)看到渡輪市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)軟化期，導(dǎo)致更多低于平均水平的交易價(jià)格，這受到持續(xù)的地緣政治逆風(fēng)和消費(fèi)者信心疲軟的影響。

積極的一面是，新造訂單量?jī)H為約6.5%（>13k GT），這反映了船價(jià)的穩(wěn)定。而拆船率可能會(huì)隨著船東為更綠色的未來(lái)更新老舊船隊(duì)而有所增加。

海工船

2024年上半年，海工行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，各年齡段和尺寸的船舶價(jià)值顯著上升。這主要得益于行業(yè)內(nèi)船舶供應(yīng)緊張所帶來(lái)的高租金率。

OSV（海工支持船）行業(yè)的訂單量終于有所回升，出現(xiàn)了五年來(lái)首筆PSV（平臺(tái)供應(yīng)船）訂單。

相比往年，買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)的活動(dòng)較為有限，主要原因是船東在行業(yè)內(nèi)看到了更具吸引力的租金率。今年迄今為止發(fā)生了許多并購(gòu)交易，其中最引人注目的是DOF集團(tuán)ASA以11億美元收購(gòu)馬士基供應(yīng)服務(wù)（MSS）。

海工行業(yè)的前景無(wú)疑是樂(lè)觀的，預(yù)計(jì)隨著船舶供應(yīng)在短期內(nèi)仍將緊張，租金率將進(jìn)一步上漲。

隨著該行業(yè)內(nèi)的高租金率前景變得極具吸引力，OSV的訂單量可能會(huì)開(kāi)始增加。然而由于建造周期平均為3年，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在今年余下時(shí)間繼續(xù)保持積極趨勢(shì)。

隨著船東終于獲得了船隊(duì)的強(qiáng)勁收益，買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)的交易量可能會(huì)繼續(xù)減少，因?yàn)樗麄儍A向于持有資產(chǎn)。

液化天然氣(LNG)船

液化天然氣（LNG）船收益通常遵循季節(jié)性趨勢(shì)，年初較低，下半年較高，2024年上半年也不例外。

大型LNG 船舶的一年期租賃合同收益在年初約為7萬(wàn)美元/天，至6月底降至約3.5萬(wàn)美元/天，整個(gè)上半年的平均收益為3.74萬(wàn)美元/天。這一租金水平顯著低于去年同期的6.6萬(wàn)美元/天。

然而，盡管收益下降，今年上半年LNG 資產(chǎn)價(jià)值依然強(qiáng)勁，多行業(yè)的高訂單活動(dòng)推高了新造船的價(jià)值。同時(shí)，我們還觀察到二手船買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)較為活躍，這也在一定程度上解釋了資產(chǎn)價(jià)值的上升。

前兩個(gè)季度通常是LNG市場(chǎng)的淡季，2024年上半年表現(xiàn)不及去年同期，一年期租賃合同的平均收益為3.74萬(wàn)美元/天。

盡管上半年收益低于過(guò)去五年的平均水平，但新造船活動(dòng)依然活躍。可以看出，大多數(shù)新訂單與卡塔爾的LNG產(chǎn)量擴(kuò)張計(jì)劃有關(guān)。由于訂單活動(dòng)頻繁，資產(chǎn)價(jià)格有所上升。

我們還觀察到二手船買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)增加，各類(lèi)船型的資產(chǎn)價(jià)格也有所上漲。到目前為止，拆船活動(dòng)仍然較為平靜，但考慮到該行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，每年拆解的船舶數(shù)量通常不多。

液化石油氣(LPG)船

2024年上半年，LPG市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，超大型氣體運(yùn)輸船（VLGC）的收益從年初的每日12.5萬(wàn)美元暴跌至一個(gè)月后的每日1.65萬(wàn)美元。

這一跌幅可能是由于美國(guó)寒潮導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)中斷和消費(fèi)增加，進(jìn)而導(dǎo)致丙烷庫(kù)存的大量減少和丙烷價(jià)格的上漲，這大幅縮小了套利空間。

隨后，收益有所回升，2024年上半年LPG市場(chǎng)平均每日收益為5.1萬(wàn)美元。美國(guó)LPG產(chǎn)量在今年上半年強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增幅為5.5%，推動(dòng)出口增長(zhǎng)約11%。

同時(shí)巴拿馬運(yùn)河的雨季導(dǎo)致水位現(xiàn)已略高于五年平均水平，使得每日通過(guò)量增加，減少了美國(guó)至亞洲的航程距離。現(xiàn)在巴拿馬運(yùn)河每日通過(guò)量增加至35艘，略低于最大值，這對(duì)收益構(gòu)成了壓力。

由于收益波動(dòng)，大型船舶的二手和新造船價(jià)值有所下降，但各類(lèi)船型的資產(chǎn)價(jià)格總體仍然強(qiáng)勁。