在干散貨市場情緒被西芒杜鐵礦項目徹底點燃的當下，一樁行業重大并購正在逼近高潮。

由希臘女船王Semiramis Paliou領導的Diana Shipping 正式向紐約上市公司 Genco Shipping & Trading 發起全面收購要約，擬以每股 20.60 美元現金收購其尚未持有的全部股份。Diana Shipping目前已持有 Genco 約 14.8% 的股份，自今年 7 月首次披露 7.7% 持股后一路加碼。此次出價較 Genco 11 月 21 日收盤價溢價約 15%，較首次披露入股時的股價溢價約 21%。

表面看，Diana Shipping此次出價Diana 的報價僅為瑞典投行 SEB 估算的 Genco 每股凈資產價值（NAV 約 25.8 美元）的 0.8 倍，存在約20%的折讓，但考慮到全球并購市場，尤其是在周期性行業中，以 0.8 倍凈資產價值啟動要約，且已接近 Genco 近十年股價高位，已可稱作“大膽且合理”的溢價。

Paliou 家族的戰略意圖清晰可見：踩準周期拐點，做規模，做協同，做資產質量。根據Paliou的說法，這筆交易為 Genco 股東提供了“即刻兌現的現金價值”，其價格在公司歷史交易區間中頗具吸引力。她強調，兩家平臺若能合并，不僅規模優勢更突出、運營杠桿更強，也正踩在干散貨周期的“好時機”。

從船隊結構看，兩家公司船隊結構互補性強。Diana Shipping 旗下的船隊共計 36艘，,包括 4艘紐卡斯爾型（Newcastlemaxes）、8艘海岬型（Capesizes）、4艘超巴拿馬型（Post-Panamaxes）、6艘卡姆薩型（Kamsarmaxes）、5艘巴拿馬型船（Panamaxes）以及9艘極靈便型船（Ultramaxes）。

Genco 方面，在上周宣布收購其首批 2艘紐卡斯爾型船后，其運營船隊的總規模已擴大至 45艘。該船隊結構中，囊括了17艘海岬型、15艘極靈便型以及11艘超靈便型船。

整合后的平臺將擁有更強的議價能力、更高的運營杠桿，并能靈活應對大小宗散貨的運價波動，實現風險分散和效益最大化。Diana Shipping 表示，將通過新增融資安排來支持此次收購，并計劃在交易完成后處置部分資產，以優化資產負債表。Paliou 還透露，合并后的公司將從雙方團隊中整合人才，形成更強的組織能力。

事實上，作為美股干散貨板塊的核心玩家，Genco此前曾吸引 George Economou 以及新加坡 Berge Bulk 等業內巨頭的興趣。Diana Shipping之所以敢在 0.8 倍 NAV 的基礎上提出高額現金溢價，并非“財大氣粗”，而是企業對干散貨周期底層邏輯重構的精準押注。當前市場表面上仍處于溫和復蘇階段，但深層驅動力已悄然變化，尤其是西芒杜鐵礦項目的落地，正在重塑未來二十年的全球鐵礦石運輸版圖。

航運咨詢機構 Drewry 的最新判斷，為這場并購提供了宏大的周期敘事框架。盡管近年來“小宗散貨”需求持續亮眼，但 Drewry 強調，2026 年真正主導市場節奏的，仍將是鐵礦石——這個占全球海運干散貨貿易量 36% 的重量級貨種。換言之，決定周期走向的，依舊是最傳統、也最具規模效應的那條鐵礦石脈。

更關鍵的是，過去三十年被視作“黑天鵝”、反復受制于政治和地緣風險的幾內亞 西芒杜 項目，如今終于正式投產。這個由中方控股、儲量高達 28 億噸 的“世紀礦山”，在完全達產后年產量將沖至 1.2 億噸。這是全球鐵礦石新增供應中罕見的量級，更重要的是，它將釋放出一場“噸海里革命”。相比于澳大利亞至中國的短途航線，幾內亞與巴西通往中國的超長航程，將顯著抬升全球干散貨海運的運輸距離，從而放大船舶需求彈性。

因此，Diana 對 Genco 的吞并，本質上是以低折讓鎖定一批在未來全球運力格局中至關重要的優質海岬型船資產。Diana Shipping瞄準的不是 2025 年短暫的高點，而是西芒杜全面達產后長達 20 年 的鐵礦石結構升級紅利——真正的長期價值之源。