巴西原油供應(yīng)的增量、地緣政治格局的演變，以及中國(guó)煉廠(chǎng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的敏感需求，共同驅(qū)動(dòng)了近期VLCC（超大型油輪）從巴西運(yùn)往中國(guó)的貨量顯著攀升。

回顧2025年初，隨著數(shù)艘新FPSO（浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸油裝置）于2024年底相繼投用，巴西得以穩(wěn)步提升原油產(chǎn)量與出口能力。Vortexa數(shù)據(jù)顯示，巴西原油出口量在1月觸及約130萬(wàn)桶/日的季節(jié)性低谷后，3月強(qiáng)勁反彈至近200萬(wàn)桶/日。

研究機(jī)構(gòu)套期數(shù)據(jù)亦印證了這一反彈態(tài)勢(shì)。今年以來(lái)，巴西至中國(guó)的VLCC數(shù)量呈穩(wěn)步增長(zhǎng)，從1月的5艘增至3月的14艘，此輪活躍度持續(xù)至4月與5月。

近期油市上行，背后是多重市場(chǎng)力量的交織推動(dòng)。一個(gè)關(guān)鍵因素在于，美國(guó)強(qiáng)化了對(duì)參與伊朗及俄羅斯石油貿(mào)易的“影子船隊(duì)”油輪的制裁，同時(shí)亦收緊了對(duì)那些慣于進(jìn)口低價(jià)受制裁原油的“茶壺”煉廠(chǎng)的監(jiān)管。當(dāng)這些低成本原油的獲取伴隨著巨大的罰款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，部分煉廠(chǎng)不得不將目光投向主流供應(yīng)源，而巴西正是其中的選擇。

3月，沙特阿拉伯上調(diào)了對(duì)亞洲市場(chǎng)的官方銷(xiāo)售價(jià)格（OSP），進(jìn)一步加劇了價(jià)格敏感型煉廠(chǎng)的成本壓力，促使他們尋求更經(jīng)濟(jì)的大西洋盆地原油。恰在此時(shí)，巴西日益增長(zhǎng)的出口能力，填補(bǔ)了這一需求缺口。

中東至中國(guó)的往返航程約需60日，而巴西至中國(guó)的航程則往往超過(guò)100天。更長(zhǎng)的在途時(shí)間意味著船舶被更久地鎖定在特定航線(xiàn)上，這自然會(huì)收緊市場(chǎng)上的可用運(yùn)力，從而為VLCC運(yùn)價(jià)提供支撐。隨著更多船舶投入巴西至中國(guó)航線(xiàn)，其產(chǎn)生的積極效應(yīng)將輻射至更廣闊的VLCC市場(chǎng)。

展望后市，VLCC前景依舊向好。誠(chéng)然，OPEC+可能將逐步放松減產(chǎn)措施，亞洲買(mǎi)家或從中東恢復(fù)更多采購(gòu)，但根據(jù)追蹤的套期數(shù)據(jù)，即便按既定卸貨計(jì)劃，6月份至少將有14艘VLCC從巴西駛往中國(guó)。倘若巴西原油產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)巴西至中國(guó)的VLCC運(yùn)量將保持強(qiáng)勁，并在未來(lái)數(shù)月繼續(xù)為該船型提供堅(jiān)實(shí)的運(yùn)價(jià)支撐與需求動(dòng)力。