波羅的海交易所VLCC等價期租指數達47,334 美元/天，同比上漲41%；蘇伊士型指數達62,172 美元/天，同比上漲149%。

多家原油油輪公司股票——包括Frontline、Okeanis、Teekay Tankers 和TEN——上周五均收于今年最高水平。

市場普遍預測2025年第四季度現貨運價將進一步上漲；Jefferies預計25年第四季度中東地區VLCC月均裝船量將達到160–165艘，高于今年1–5月的135 艘/月。

過去一年，大宗散貨船的現貨運價走勢大致相似。超大型原油運輸船（VLCC）和海岬型散貨船的運價在各自的區間內波動，但并未突破。

VLCC日租金峰值在4萬至6萬美元之間，隨后迅速下跌，又同樣快速反彈至2.5萬至3萬美元的底部水平。海岬型船運價則在約3.5萬美元/天的高點與約1萬美元/天的低點之間反復震蕩。

船東、投資者和分析師所期待的是一個轉折點，即這些船型能突破由局部市場失衡和其他短期因素主導的區間，并更可持續地向上發展。

VLCC運價

VLCC船型目前又進入新一輪的運價上升周期。

這一次，背后有明確的可持續上漲邏輯：中東減產即將結束，中東發電需求將隨著季節性下降，而全球需求則預計在年底前季節性上升。

波羅的海交易所VLCC等價期租指數上周五升至47,334美元/天，較 7月31日的最新低點上漲79%，同比上漲 41%。該交易所在周一休市。

Jefferies 分析師Omar Nokta指出，上周中東、美國灣區、巴西和西非的成交活躍度高于往常。

他說：“中東市場依然最為活躍，進度顯示9月份的貨盤數量將高于8月，這并不意外，因為 OPEC+ 的原油出貨量正在回歸市場。”

上周中東共完成45艘VLCC租約，高于今年以來的周均32艘。

Clarksons Securities 分析師Frode Mørkedal周一寫道：“9 月上旬裝船的租船活動已使運力趨緊。經紀商報告稱，從富查伊拉起算 15 天內的可用船只有 27 艘，而 2024 年的平均水平為 41 艘。”

他補充道：“大西洋產量的上升，尤其是來自巴西和圭亞那的增產，將進一步支撐 VLCC 需求。”

不過，目前仍難以斷言這輪運價上升是新趨勢的開始，還是又一次難以維持的高點。

Nokta 周一表示，本周VLCC 現貨成交量預計將更為平淡。

Maritime Strategies International（MSI）指出：“盡管OPEC+ 宣布加速增產，但實際產量并未達到目標。”

MSI 目前預測2025年第三季度 VLCC 平均現貨運價為34,100美元/天，較第二季度下降17%，盡管 OPEC+ 仍在維持增產承諾。真正的上漲預計將在第四季度到來，屆時 MSI 預計 VLCC 平均現貨運價將達到50,700美元/天，環比三季度增長 49%。

Nokta 也提到第四季度的強勁前景：“中東地區 VLCC 的月度訂船量預計將在四季度達到160–165艘，而今年1–5月的月均水平為135艘，6–7月為 145 艘，8月為150艘。”

蘇伊士型油輪運價

與此同時，蘇伊士型油輪的表現甚至超過VLCC。

上周五波羅的海交易所蘇伊士型TCE指數達到62,172美元/天，比VLCC現貨運價高出31%，同比大漲149%，并且較7月底的近期低點翻了一倍多。

Fearnleys 報告稱，上周蘇伊士型在圭亞那、黑海里海管道聯盟碼頭以及西非的裝船活動“非常繁忙”，預計船東“將繼續保持積極勢頭”。

Gibson Shipbrokers 指出，上周中東、西非、美國灣區和黑海的蘇伊士型活動都很強勁，并表示黑海裝船市場“似乎不太可能很快降溫”。

MSI 將8月蘇伊士型運價飆升歸因于“西非運力短缺，該地區和黑海的現貨收益大幅上升”。

蘇伊士型的強勢甚至帶動了VLCC運價。

MSI 表示：“其他原油船型運價的大幅上漲為 VLCC 提供了支撐”，并預計隨著 VLCC 增加區域運力，西非的蘇伊士型運價將逐步回落。

原油油輪股票

原油油輪股繼續表現優于成品油輪股，近期已達到今年的最高水平，受益于運價上漲以及對2025 年第四季度的積極預期。

截至上周五，Frontline的調整后收盤價年初至今上漲43%，并創下年度新高。

Okeanis Eco Tankers 同日也達到 2025年高點，年初至今上漲30%。

DHT 年初至今上漲24%，僅比本月早些時候創下的高點低幾美分。

TEN 年初至今上漲23%，上周五同樣創下年度新高。Teekay Tankers 上漲21%，也達到2025 年峰值。