全球前十大班輪公司以星航運（ZIM）日前證實，董事會已啟動一項“多方案并行”的戰略審查，這項工作已持續數月。公司表示，除此前市場盛傳的管理層主導的私有化方案外，董事會手中還握有多份外部意向。

董事會披露，當前正在評估的一攬子可能選項包括：整體出售公司、調整資本結構以及股東回報措施等。早在今年 8 月，市場便傳出 CEO 兼總裁 Eli Glickman 正聯手以色列商人 Rami Ungar（Ray Shipping 實控人）發起管理層收購（MBO）。以色列媒體稱，Zim 四名高管也在參與這宗潛在交易。

ZIM將從Glickman和Ungar處收到的提案定性為“初步”且“不具約束力”。雖然條款尚未公布，但以色列媒體報道稱，該報價對ZIM的估值在23億至24億美元之間，而當時其股票交易價格約為19億美元。不過，受并購傳聞推動，Zim 過去一個月股價大幅走高，最新市值已超過 20 億美元。

據最先報道此擬議收購案的媒體《Calcalist》報道，Glickman-Ungar團隊的報價已被董事會拒絕。董事會方面僅表示，他們確實收到了該提案，同時還收到了“多方（包括戰略投資者）的意向書，目前正在評估中。”

這些收購提議的出現，距離ZIM在紐約證券交易所上市僅五年。Eli Glickman尚未公開談論將公司私有化的動機，但ZIM的股價波動性一直很大。該公司不僅受到市場環境的沖擊，也受到了地緣政治局勢的強烈影響。上周，管理層公布了第三季度業績。盡管公司仍保持盈利，但EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）同比下降了61%，總運量減少了5%。收入同比下降了36%。管理層還特別提到關稅政策變化與全球貿易戰的持續影響。不過公司上調了全年業績指引區間下限，強調其業務韌性。

Eli Glickman自2017年起擔任CEO兼總裁，他因帶領公司走出困境并使其免于破產而備受贊譽。在他準備管理層收購要約的報道傳出后，一群股東曾推動董事會增加更多獨立董事。董事會近期宣布新增了兩名董事，以色列媒體《Globes》報道稱，這兩位是：以色列銀行前銀行監管主管Yair Avidan，以及以色列前競爭事務專員兼總理辦公室負責人Yoram Turbowicz。

Zim 在 2025 年迎來 80 周年，其一直強調船隊的靈活性，專注于中型船舶和細分市場。公司正與船東/租賃商Seaspan合作進行船隊現代化改造，并是首批引入LNG雙燃料集裝箱船的公司之一。根據Alphaliner的數據，公司目前運力約為70萬TEU，手持訂單量達到 16.3 萬 TEU。

若出現真正的收購交易，將面臨一個繞不開的變量：以色列政府持有的“特別國家股”。該股份自 2004 年 Zim 私有化以來一直有效，規定任何投資者若持股超過 24% 需提前通知以色列政府，超過 35% 則必須獲得政府批準。

此外，公司必須保持以色列注冊身份，董事會多數成員（包括董事長與 CEO）必須為以色列公民，并維持最低規模的船隊結構（至少 11 艘船，其中 3 艘為貨船）。目前 Zim 獲得了一個允許其低于最低船舶數量的豁免。除非特殊國家股保持有效，否則任何清盤、合并或分拆行為，都必須獲得以色列政府的書面同意。