中美關稅休戰90天，海運運費漲幅成謎？

5月11日，不少企業正深陷于中美貿易關稅調整的困境之中，中國運往美國的主要集裝箱貨量急劇萎縮。

然而，就在美國政府宣布暫降中美關稅之后，運價立刻看漲。這一現象，凸顯了市場行情如何能在瞬息間完成一個周期，也再次印證了貨主在此等不確定性中管理供應鏈的艱巨性。

前路必然波折不斷，但貨主并非全無對策。他們可借助數據分析，預判未來數周運價的走向，并據此制定管理供應鏈風險的策略。

九十天窗口期的博弈

美國宣布，將在九十天內將中國進口商品關稅從145%降至30%。這一政策，無異于向企業發出了在這段“窗口期”內全力搶運的號令。

然而，在由此造成的運力緊張情況下，運費迅速上升，這無疑令貨主進退維谷。

各方都明白，九十天的窗口期意義非凡，也清楚錯過進口截止日期將帶來巨大財務損失。即便即期運價飆升至去年紅海危機高峰時的水平，與關稅重回145%相比，前者造成的財務沖擊可謂“小巫見大巫”。

據悉，6月1日美東航線的運價已升至每40英尺集裝箱7000美元。

運價究竟能漲多高？

毫無疑問，若運費上漲能確保貨物在90天窗口期內抵達美國，貨主愿意支付更高價格。部分貨主甚至轉向空運以規避關稅。相較等待關稅生效，成本更高的空運在財務上更可接受。

因此，核心問題在于未來數周運費上漲的幅度。

答案并不取決于船公司，也不完全取決于運力與需求的平衡，而將直接取決于貨主為保障貨物運輸所愿意支付的最高心理價位。既然上月已有貨主接受空運價格，此次也很可能為海運支付高價。

數據怎么說？

從平均即期運價走勢可以洞悉貨主行為模式變化。

以中國至美西航線為例，自5月14日以來，40英尺集裝箱平均即期運價已從2600美元攀升至2805美元，漲幅達8%。

但需注意，平均即期運價漲幅遠不止于此。由于中美關稅公告的突發性，貨主當前首要任務是確保貨物流動，隨著未來數日更多貨主以更高價格與船公司重新議價，平均即期運價必將持續飆升。

Xeneta平臺的數據顯示，同期市場中高水平的即期運價上漲了18%，從每40英尺集裝箱2620美元攀升至3100美元。

Xeneta所指的“中高水平”代表市場第75百分位的運價區間。這些支付較高運費的貨主很可能是對中美關稅下調反應最迅速的一批企業，他們愿意支付溢價以盡快恢復貨物運輸。

然而，貨主若想兼顧供應鏈韌性與財務表現，關鍵在于洞悉運價波動的驅動因素，并精準定位自身應瞄準的市場運價層級。

長期影響

即便沒有實際運力緊縮或港口擁堵等因素的推動，不確定性及恐慌情緒仍會對運費率產生重大影響。

我們曾在新冠疫情期間目睹運價飆升，紅海局勢升級后這一現象再度上演。與此前的全球供應鏈沖擊不同，此次由關稅下調引發的即期運價暴漲，其持續時間將更為短暫。

疫情初期需求驟降后，消費需求曾出現爆發式反彈。而此次需求增長的主因是貨主為防范90天窗口期結束后關稅再度上調，提前囤積庫存。盡管漲幅可能不及此前145%的峰值，但誰又敢冒險賭這一把？

2025年消費需求亦不會大幅增長。盡管關稅有所降低，但仍高于既往水平，這極可能抑制消費意愿。一旦貨主完成庫存儲備，便不會再持續超前進口。因此，當需求放緩，船公司將再度面臨供大于求的困境。

這意味著2025年第三季度傳統旺季或將提前到來，但即期運價很快會趨于疲軟，延續第一季度以來的下行趨勢。

把握市場時機至關重要

對于已在5月簽訂新長期合約的貨主而言，理解當前市場動態尤為關鍵。若此時他們計劃提前集中出貨，且貨量超出最低承諾量（MQC），則可能被迫進入持續攀升的即期運費市場。

未來數周的即期運價走勢，也將對尚未簽訂長期合約的貨主產生深遠影響。顯然，在即期運價上漲階段談判的貨主，與等到進口高峰消退或運力過剩導致運價回落時再行動的貨主，將面臨截然不同的議價地位。