超大型油輪（VLCC）的運費已開始下降，但預計是暫時現象，此前運費曾大幅上漲，部分船舶租金水平超過了每天10萬美元。

本周一，波羅的海交易所中東海灣至中國航線的VLCC期租等價（TCE）指數降至每日89,576美元，較上周五下降5,443美元/天，降幅為6%。最新估值較9月16日每日96,100美元的高點下降了7%。西非至中國航線VLCC TCE指數為每日83,963美元，較9月16日的高點下降了3%。美國海灣至中國航線的VLCC TCE指數為每日78,712美元，較9月17日下降5%。波羅的海交易所周一評估的VLCC平均日租金為84,084美元，較9月17日88,082美元的高點下降了5%。

9月17日的這一數據是該指數自2020年4月30日以來的最高值，當時正值新冠疫情期間浮式儲油熱潮的尾聲。盡管全球指數略有回落，但除上周外，仍處于2020年4月以來的高點。

在現貨市場上漲的背景下，波動較大的VLCC運價在上漲過程中，反復回調的幅度日趨收窄。近期大部分增長集中于中東海灣地區。克拉克森證券公司的弗羅德·莫克達爾表示：“租船活動已經放緩，預訂提前了。” 吉布森船舶經紀公司表示：“隨著時間的推移，詢價開始減少，到周末時，節奏已明顯放緩。”經紀公司BRS表示：“由于租方已提前行動，覆蓋了10月上旬的大部分需求，他們為未來幾天補充運力清單爭取到了一點喘息空間，預計租方會在可能的情況下推遲貨物運輸安排，以便等待運費略有下降后趨于穩定。”

杰富瑞分析師奧馬爾·諾克塔指出，VLCC的運價仍處于高位，不過預計當前平均水平將適度回落。遠期運費協議（FFA）顯示，9月剩余時間里，阿拉伯灣至中國航線的日均TCE為9萬美元，10月為7.5萬美元。眾多分析師和經紀人指出，在本月的費率飆升期間，“先鎖定再放棄”（即把船舶作為一種免費期權進行投機）的情況比以往的上漲時期要少，這意味著此次上漲的驅動因素更多是基本面因素，而非市場情緒。盡管如此，最近有多艘VLCC以高價被租入，但未能完成租船交易。當前運費走強的一個原因或是全球范圍內VLCC的部署情況，同時由于中東海灣運力的暫時減少。

Vortexa首席市場分析師李艾瑪表示，今年到目前為止，中國的海運原油進口量平均每天1030萬桶，比2024年同期高出約3%。但如果剔除庫存增加的部分，3月至8月調整后進口量同比持續走低。中國原油庫存增長似乎將進入平穩期，這意味著未來幾個月進口將與潛在需求趨勢掛鉤，而非出于儲存目的。

總體而言，市場對第四季度VLCC運價走勢極為樂觀。Xclusive船舶經紀公司稱，9月中旬的平均日租金約為65,300美元。9月運價強勁表現歸因于航行時間延長、噸海里需求增加，以及制裁和貿易摩擦使更多原油轉向合規運力。歐佩克+產量增加也帶來了潛在的利好。Frontline首席執行官拉爾斯·巴爾斯塔德日前指出，市場期待已久的歐佩克+增量原油尚未裝載到超大型油輪上。Xclusive表示，上述原油尚未完全進入市場，但市場已經在以更高的價格鎖定遠期合約。加上煉油廠的設備維護，以及2025年第四季度和2026年第一季度可能出現的庫存增加，具備了期貨溢價的前提條件。如果陸上儲罐快速裝滿，浮式儲油將略有回升。即使是小幅增加也會占用運力，并推動租方轉向更多的遠月合約。