據英國《金融時報》援引多位知情人士消息，大眾集團（Volkswagen Group）正考慮出售旗下發動機業務 Everllence（原MAN Energy Solutions），并已吸引包括保時捷-皮耶希家族投資機構 Porsche SE 及 瑞典私募基金EQT 在內的多方資本關注。

據稱，若交易達成，Everllence整體估值可能介于 70億至93億美元。

從柴油到零碳：Everllence的轉身

Everllence的歷史幾乎與現代工業史并行。其前身MAN Maschinenfabrik Augsburg-Nürnberg成立于1758年，曾制造出全球第一臺柴油發動機，也為世界上第一艘柴油驅動遠洋船舶提供動力。

在過去的兩個世紀里，MAN品牌幾乎就是“動力技術”的代名詞——從鐵路機車、燃氣輪機，到船舶發動機和能源設備，它見證了歐洲制造的巔峰，也塑造了航運業的能源結構。

但進入21世紀，隨著全球脫碳進程的加速，傳統動力系統的“黃金時代”走向終結。2018年，MAN Diesel & Turbo更名為MAN Energy Solutions，開啟了向能源解決方案與減碳技術提供商的轉型；而2025年6月，公司正式更名為Everllence，寓意“永恒卓越”——既承載工業革命的歷史，又指向零碳未來。

Everllence首席執行官Uwe Lauber曾直言：“我們不再只是發動機制造商，而是脫碳技術體系的構建者。”公司在氫能、電解槽、大型熱泵、碳捕集與封存（CCS）等領域持續擴張，試圖從船舶動力延伸到整個能源生態的系統整合。

如今，其產品已覆蓋從船舶主機到岸基能源系統，從可再生氣體燃料解決方案到城市供熱脫碳技術——這家老牌發動機廠，實際上已成為歐洲能源轉型的重要中樞。

大眾的焦慮與資本的算計

從大眾集團的角度看，出售Everllence并非沖動決策，而是被財務壓力與戰略聚焦推向的必然選擇。Everllence曾被列入可能剝離的資產名單。

2024年12月，大眾宣布進行重組，目標是壓縮成本，應對來自中國汽車品牌的競爭壓力。而進入2025年以來，公司又遭遇來自美國的關稅沖擊。根據第三季度財報，這一因素預計將令集團全年承擔約 60億美元成本。

大眾集團首席財務官兼首席運營官 Arno Antlitz 在財報說明中指出：“我們計提了費用，主要來自關稅上漲和保時捷產品戰略的調整。若不計這些影響，集團經營利潤率為5.4%，表現尚可。但貿易壁壘使我們每年承受約50億歐元負擔，這種影響仍將持續。集團將繼續推進績效改進和效率優化，通過更有效的資源整合來強化競爭力。我們的重點將包括更有效地利用我們的規模優勢，并進一步挖掘集團內部的協同效應。”

2024年，大眾集團的凈經營利潤率達到7%，但預計2025年這一數字將跌至不足一半。

在利潤率下滑與宏觀壓力加劇的背景下，市場普遍認為大眾必須繼續推進結構性調整。一方面，能源解決方案業務與汽車制造在技術鏈和資本回報周期上差異巨大，難以實現內部協同；另一方面，碳中和領域雖然前景廣闊，卻需要長期投入與政策支撐，這顯然不符合大眾當前急于改善財務報表的訴求。

對于潛在收購方而言，Everllence代表的并不是沉重的包袱，而是一塊尚未完全兌現的技術金礦。有消息稱，除保時捷家族的Porsche SE外，瑞典EQT及多家歐洲私募基金也已與大眾展開初步接洽。

Porsche SE若入主，將可能重新整合能源與交通的交叉領域，借助氫能與合成燃料技術，強化其高端出行品牌的可持續形象；而EQT等私募基金，則看中了能源轉型時代的工業資產升值潛力——尤其在全球碳捕集、氫能基礎設施高速擴張的背景下，Everllence的技術儲備有望在未來數年迎來爆發式價值重估。

不過，大眾集團與相關投資方目前均未就交易傳聞作出官方回應。 大眾在回應《金融時報》的問詢時表示，公司正在“評估Everllence的戰略選項”，并強調集團將繼續“主動管理業務組合，包括核心及非核心板塊”。