最新市場數(shù)據(jù)顯示，全球超大型油輪（VLCC）正迎來自疫情以來最強(qiáng)勁的一輪行情。隨著全球原油出口量激增、運(yùn)力持續(xù)緊張，現(xiàn)貨運(yùn)價飆升至三年來新高，VLCC船東日均收益突破10萬美元大關(guān)，推動整個油輪板塊進(jìn)入高盈利周期。

新加坡Sentosa Ship Brokers分析指出，目前全球超過六成VLCC正在裝運(yùn)原油，載重與壓載比（laden/ballast ratio）達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的61%。這意味著市場上可供租用的空船數(shù)量顯著減少，對運(yùn)價形成強(qiáng)勁支撐。

分析師Becky Smart表示：“隨著運(yùn)力緊張持續(xù)加劇，船東議價能力顯著上升，推高了整體市場水平。雖然11月初部分船舶完成卸貨后供應(yīng)略有增加，但該比例仍處于歷史高位。”

波羅的海交易所最新數(shù)據(jù)顯示，配備脫硫塔的現(xiàn)代VLCC從中東灣駛往亞洲的航次，現(xiàn)貨運(yùn)價已達(dá)每日13.05萬美元，較前一周上漲55%。克拉克森報告則顯示，VLCC平均收益升至11.75萬美元/天，為2020年4月以來最高。

“海上油庫”再度膨脹

Smart指出，9月全球原油出口在經(jīng)歷數(shù)月停滯后突然反彈，帶動海上浮倉原油量升至12.5億桶，重回疫情時期高位。

她分析稱，多重因素推動了這一變化：首先，國際油價下行促使買方提前鎖貨甚至在海上儲油；其次，Opec+與非Opec+產(chǎn)油國的出口積極釋放供應(yīng)；此外，西方制裁使伊朗、委內(nèi)瑞拉與俄羅斯原油在海上滯留時間顯著延長。

“特別是俄羅斯原油，被迫轉(zhuǎn)入浮式儲油的比例大幅增加。”Smart指出，“一方面，無人機(jī)襲擊削減了部分煉油產(chǎn)能，間接推升了原油出口；另一方面，美國及歐盟的新一輪制裁限制了俄羅斯石油公司與買家的交易能力，使其更多貨物滯留在船上。”

盡管10月出口略有回落，但前期高位出貨與航程延長的疊加效應(yīng)，令VLCC利用率仍處高位。

與此同時，Opec+于本周宣布自12月起小幅上調(diào)日產(chǎn)量目標(biāo)13.7萬桶，部分回撤此前的減產(chǎn)。Smart認(rèn)為，這顯示出Opec+愿意在短期內(nèi)接受更低油價，以換取更多市場份額。

市場緊張局面仍將延續(xù)

Sentosa在報告中指出，噸海里需求持續(xù)上升，這不僅反映出口量增長，也體現(xiàn)出原油貿(mào)易正在向更長航線轉(zhuǎn)移的趨勢，尤其是從大西洋流向亞洲的超長距離運(yùn)輸顯著增加。

然而，VLCC船隊(duì)擴(kuò)張速度極為有限。自2024年初以來，全球僅交付5艘新船，幾乎沒有拆解活動，船隊(duì)凈增幅僅0.7%，遠(yuǎn)低于全球原油出口2.5%的增長速度。

Smart表示：“這種供需錯配進(jìn)一步放大了市場緊張程度，短期內(nèi)難以緩解。”預(yù)計(jì)2026年起市場將迎來新一輪交付，屆時計(jì)劃交付40艘VLCC，2027年則將增加至48艘。

同時，西方對中國部分碼頭實(shí)施的制裁也帶來區(qū)域性波動，迫使VLCC轉(zhuǎn)向替代裝卸點(diǎn)，進(jìn)一步加劇局部市場運(yùn)力吃緊。美國近期還將俄羅斯主要石油公司Lukoil與Rosneft列入制裁名單，導(dǎo)致印度減少進(jìn)口俄油。

Smart指出：“若印度轉(zhuǎn)向從美國、中東或南美采購以填補(bǔ)供應(yīng)缺口，VLCC運(yùn)輸需求將進(jìn)一步上升，而受制裁的Aframax級油輪及所謂‘灰色船隊(duì)’的市場份額將被進(jìn)一步壓縮。”

綜合來看，全球原油出口強(qiáng)勁、運(yùn)輸距離延長、船舶供應(yīng)受限等多重因素疊加，推動VLCC市場進(jìn)入“量價齊升”的階段。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然后續(xù)隨著船舶返場及部分需求消化，運(yùn)價可能小幅回調(diào)，但在2025年底前，油輪市場仍將維持高景氣區(qū)間。