在全球干散貨及油輪市場景氣承壓的上半年，洲際船務集團控股有限公司（以下簡稱“洲際船務”，02409.HK）交出了一份頗具韌性的成績單。

航運業(yè)務表現(xiàn)優(yōu)于市場  船管業(yè)務亮眼 

截至2025年6月30日，洲際船務實現(xiàn)總體收入1.374億美元，與去年同期基本持平；凈利潤為2,303萬美元，較去年同期的3,256萬美元有所回落。

具體而言，在BDI與BCTI均值同比分別下行30%與32%的大背景下，洲際船務航運業(yè)務收入由去年同期的1.04億美元降至8,051.2萬美元。但憑借“輕重并舉”的船隊配置與資產(chǎn)輪動，部分對沖業(yè)績波動，洲際船務航運業(yè)務板塊表現(xiàn)仍優(yōu)于市場。

2025年上半年，干散貨航運市場面臨季節(jié)性放緩及宏觀經(jīng)濟不確定性的挑戰(zhàn)。由于煤炭、鐵礦石和谷物等主要商品的噸海里需求下降，加上船隊集中進塢檢修，運費整體走軟。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）年初開盤于997點，1月一度跌至低點715點；隨后指數(shù)回升，并于6月中達到1,975點，至6月底收于1,489點。上半年平均指數(shù)為1,290點，較2024年同期的1,836點明顯下滑。

在此背景下，多家上市航運公司凈利大幅下滑。以同為香港上市的太平洋航運集團（02343HK）為例，上半年營業(yè)收入10.2億美元，同比下降21%，凈利潤2,560萬美元，同比下降56%。而美股上市的Star Bulk更是勉強維持盈利，上半年，公司營業(yè)總收入4.8億美元，同比下降21.9%，凈利潤僅為50.1萬美元，同比下降99.7%。

洲際船務另一大主營板塊，船舶管理業(yè)務的強勢放量，成為公司對沖航運周期的關鍵“穩(wěn)定器”。受益于包干制管理船舶增加及在管規(guī)模擴張，洲際船務上半年船舶管理收入升至5,685.9萬美元，同比上漲72.7%，除稅前溢利811.4萬美元，同比上漲103.7%，利潤率提升至14.3%，在運價走弱的環(huán)境下形成強勁對沖。

船隊“多元化”、“年輕化”同步推進

作為在全球航運市場崛起的中國“新星”，洲際船務正持續(xù)擴張船隊規(guī)模，并推動船隊年輕化和組合多元化。

當前，洲際船務擁有一支現(xiàn)代化且靈活通用的干散貨船隊，包括好望角型、巴拿馬型、超大型、超級極限型、大靈便型及靈便型散貨船，以及油輪及化學品船等核心船型。

洲際船務在財報中表示，下半年預計再有5艘新造、4艘光租及1艘化學品合資船陸續(xù)投運，新增約42.57萬載重噸。

更具戰(zhàn)略意義的是，洲際船務自有/光租在建船18艘，合資/光租在建21艘，當中包括15艘散貨船、15艘化學品船、6艘MR成品油輪、2艘LNG加注船及1艘集裝箱船，預計2025年下半年至2028年初陸續(xù)交付，累計新增運力約108.19萬載重噸，為中長期規(guī)模與結構優(yōu)化奠定“產(chǎn)能底座”。

兩天接兩船 船隊再擴容

就在財報披露期間，洲際船務迎來“雙船齊交”，自營船隊總規(guī)模增至41艘，總控制運力超150萬噸載重噸。

8月25日，由福建船政旗下東南造船為洲際船務建造的18500載重噸（DWT）油化船（DN517-2）順利交付，并提前合同工期三個月。福船集團副總經(jīng)理、福建船政董事長黃如堂，洲際船務董事會主席郭金魁，中航國際租賃航運子公司總經(jīng)理朱佳峰，BV船級社中國區(qū)副總裁陳彪等各方代表出席儀式。江門謙信化工有限公司總經(jīng)理李玲女士受邀擔任教母，為新船命名為“GOLDEN CEDAR”輪。

“GOLDEN CEDAR”輪總長149.8米，型寬22.8米，型深12.7米，可運輸?shù)闹饕�貨品為原油、密度低�?.54噸每立方米的石油產(chǎn)品以及化學品（II類及III類）、液體化學品、包括MARPOL Annex I以及IBC規(guī)則中所列的IMO II以及III類石油產(chǎn)品等貨物。該型船采用多載重線設計，滿足不同船籍與港口規(guī)范，具有高效、環(huán)保、安全等優(yōu)勢，投運后將主要服務國際油化航運市場。

一天后，洲際船務再傳喜訊，由黃海造船有限公司建造的62000載重噸（DWT）多用途船重吊正式交付并舉行命名儀式。

黃海造船有限公司董事長趙建平，中遠海運特種運輸股份有限公司黨委副書記劉祥浩，洲際船務總裁陳澤凱，招商局融資租賃有限公司航運部總經(jīng)理趙洋，中國船級社青島分社副總經(jīng)理田兆波，北京中遠海運船舶貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理張巖等嘉賓共同見證。上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所黨委副書記、總經(jīng)理徐艷女士作為教母，命名該船為“JU FU”輪。

“JU FU”輪總長199.9米，型寬32.26米，型深19.3米，可靈活裝載各種尺寸重大件設備貨和集裝箱，適用各類普通干散貨運輸。投運后將強化洲際船務在大件/重吊與多元貨類運輸?shù)慕訂闻c運營實力，完善船型結構，滿足多場景需求。

多層次戰(zhàn)略布局 提升周期韌性

細看財報，除船隊的擴張與升級外，洲際船務正通過多層次戰(zhàn)略布局強化抵御周期波動的能力。

一方面，洲際船務堅持“輕重并舉”，通過自有船舶提升毛利和話語權，同時以租入船舶保持靈活性和低資本開支，順周期放大收益，逆周期降低風險。另一方面，公司正探索“平臺化”路徑，打通投資、運營與管理全鏈條：低位布局、平位深耕、高位變現(xiàn)，形成常態(tài)化的資產(chǎn)運作機制。這種模式有望幫助公司在運價周期之外獲得額外回報。

在綠色轉型方面，洲際船務走在前列。更年輕的船隊結構、持續(xù)推進的能效改造，以及數(shù)字化調度的應用，使公司在燃油、碳排與合規(guī)成本不斷上升的背景下，仍能保持單位成本優(yōu)勢，并在服務質量上形成溢價。這不僅符合行業(yè)的長期趨勢，也為公司在激烈競爭中贏得主動。

全球化與數(shù)字化的“雙輪驅動”是洲際船務今年的又一亮點。2025年上半年，洲際船務持續(xù)完善全球網(wǎng)絡，繼德國辦公室后，澳大利亞墨爾本區(qū)域辦公室正式投入運營，強化本地化服務能力與響應效率；船舶管理業(yè)務繼續(xù)位列《勞氏日報》全球前十（2024年排名第九），品牌勢能進一步鞏固。數(shù)字化方面，洲際船務自研一體化航運管理系統(tǒng)并搭建大數(shù)據(jù)與“Seacon-AI”模型，實現(xiàn)經(jīng)營信息的集中、融合與實時交互，支持精細化管理與成本管控，為規(guī)模化經(jīng)營配套“數(shù)據(jù)中樞”。

展望未來，洲際船務表示，報告期后，公司將持續(xù)推行船舶置換計劃，以優(yōu)化船隊規(guī)模及改善營運資金流動性。通過日常船舶投資活動，公司將持續(xù)需求在穩(wěn)定業(yè)務基礎上產(chǎn)生額外財務收益的機遇。隨著公司適時淘汰及更新船隊，公司也將以更符合最新國際標準、在油耗及碳稅上享有更大優(yōu)勢的船舶，未來搶占更大市場份額。

船舶管理業(yè)務方面，公司將繼續(xù)鞏固其市場領導地位，妥善利用其全球第九、中國最大的第三方船舶管理服務提供商的地位，積極把握未來政策所帶來的商機。公司也將持續(xù)拓展主要船舶管理據(jù)點，以更完善的服務滿足市場需求。

在海運圈聚焦看來，洲際船務這份半年報透露的更多信息顯然不在短期利潤曲線，而在長期船隊結構的調整與穿越周期能力的強化。公司用管理業(yè)務的確定性，對沖運價的不確定性；用年輕船隊與綠色數(shù)字能力，預支了未來合規(guī)與成本曲線的優(yōu)化空間。配合在建船只的密集落地與資產(chǎn)運作的常態(tài)化節(jié)奏，洲際船務的穿越周期框架已基本成型。

隨著全球宏觀與貿(mào)易溫和復蘇將支撐需求端，同時在船隊凈增量溫和與環(huán)保趨嚴驅動老舊船加速退出的框架下，行業(yè)供需將更趨有序。依托在建船只與全球網(wǎng)點擴張、以及作為中國最大的第三方船舶管理服務商的品牌與規(guī)模，洲際船務有望在“規(guī)模×效率”雙重維度持續(xù)增厚護城河。