受中美港口費稅及隨之而來的額外成本與船隊運作效率低下等因素影響，近期超大型油輪（VLCC）運費大幅攀升。與此同時，強勁的原油產量亦支撐了旺盛的運輸需求。

在此背景下，標普全球商品洞察旗下的普氏公司于10月17日評估，將27萬噸原油從美國墨西哥灣沿岸運往中國的成本升至每噸46.67美元，為去年12月22日以來新高，較過去5年平均水平高出73%。

航運分析師Kevin Zhao評論稱，“VLCC仍是當前受沖擊最大的船型，因其承擔著中國原油進口的主要任務。在風險緩解前，運營商與貿易商在處理涉華航線時將保持謹慎。”

其潛在影響規模巨大。標普全球商品航運數據顯示，2024年中國原油進口量達每日1010萬桶。

這一點對VLCC尤為重要。中國是此類船舶的最大出口目的地，根據2024年出口數據，中國占VLCC貿易總量的約38%。

◆ 不確定性或將加劇貨運市場波動性

分析人士稱，短期內關于哪些企業可安全進入中國市場的不確定性，或導致運價出現更劇烈的波動。

中方的特別港務費適用于任何與美國有明確關聯的船舶在華停靠：包括由美國公司或個人所有或運營的船舶；以及由美國公司、組織或個人直接或間接持有25%及以上股權的實體所擁有或運營的船舶。

Zhao指出，25%的股權界定頗為棘手，因難以厘清美國上市股東的實際影響。他強調，需密切關注所有通往中國的VLCC航線。

此外，貿易往來也必將受到干擾。吉布森船務經紀公司在10月17日的報告中稱，預計將出現更多“壓載運輸里程”（為調整船運噸位而進行的額外航行），且船東與租船方重新調配運力的過程，或因文件審查增多而加劇港口擁堵。

◆ 市場緊縮的連鎖效應

分析師指出，VLCC市場本已趨緊。吉布森分析，此局面受多重因素支撐：歐佩克+增產、煉油廠檢修、中東地區減少發電用直燃原油，以及9月份大西洋盆地原油東向運量增加。

近期布倫特原油對迪拜、西得克薩斯中質原油對穆爾班的價差擴大，刺激了石油東運。圭亞那、巴西及美國供應量增長，吸引了VLCC投入長途運輸，進而令波斯灣等其他地區的運力趨緊。

此影響已溢出航運業。整個大西洋盆地的中質原油，如安哥拉及挪威約翰·斯弗魯普油田的原油，近期定價承壓，因高昂運費在需求疲軟時更難將貨物運送至目的地。

普氏評估，安哥拉洪戈原油較10月16日布倫特原油期貨價格貼水2.95美元/桶，為2023年4月以來新低；剛果迪約諾原油價格則徘徊于2024年1月以來的低點。

CAS數據顯示，截至10月20日，西非海運出口量均值為每日333.7萬桶，環比下降9%，而9月日出口量曾達366.2萬桶的峰值。

盡管運價高企，疊加其他支撐因素，對華貨運量依然強勁，市場機會未受阻礙。9月，從西非運往遠東的貨物量增長40%，至每日119.6萬桶，其中對華出口占113.3萬桶，貢獻主要增量。

Zhao認為，運價走勢將更加強勁。他補充道：“此次事件疊加VLCC運力收緊，意味著第四季度的表現將優于上一季度。”